メキシコ・ペソは月曜日、米ドルに対して上昇し、USD/MXNは17.55を付けた後に0.66%安の17.43となった。中東情勢が緊迫化する局面でも、全般的なリスク選好が新興国通貨を下支えした。一方で、米ドル指数(DXY)は0.19%高の100.94と堅調で、為替のプライシング環境が一枚岩ではないことを示した。
マクロ見通しは、メキシコの中期的な勢いの鈍化を示唆する。ロイターが32人のエコノミストを対象に実施した調査では、GDP成長率は2026年に1.1%、2027年に1.8%と見込まれた。インフレ期待は据え置きで、2026年は4%、2027年は3.8%だった。通商政策の不確実性も高まっており、ワシントンがUSMCAの16年延長に反対し、年次レビューを伴う10年とする案を支持した。地政学面では、週末に米国とイランが攻撃を応酬し、月曜日にはイランと連携するイエメンのフーシ派がサウジアラビアに対する海上封鎖を発表した。テクニカル面では、USD/MXNは17.4295と、17.3906付近のSMA(単純移動平均線)集積を上回って推移。レジスタンスは17.5456および18.1200が意識され、RSIは48.9000とされた。
Technical Levels And Near-Term Trading Strategies
USD/MXNは現在、17.39の主要サポート密集帯の直上で推移しており、戦術的な取引妙味が生じやすい狭いレンジにある。短期的には、このもみ合いを取りに行く目的で、アイアン・コンドルなどレンジ相場を前提としたオプション戦略の活用を推奨する。ただし、17.39〜17.55のレンジを明確に上放れ/下放れした場合には、ロング・ストラドルでボラティリティを買う構えも維持しておきたい。
Medium-Term Risks: Economic Outlook, Trade Uncertainty, And Geopolitics
ファンダメンタルズでは、メキシコの成長減速が鮮明で、エコノミストは2026年のGDP成長率を1.1%にとどまると予測している。こうした低成長に加え、USMCAの見直しを巡る不確実性の高まりは、ペソにとって中期的な大きなリスクとなる。通商摩擦へのヘッジとしては、今後数カ月で満期を迎えるアウト・オブ・ザ・マネーのUSD/MXNコール・オプションを積み増すことを提案したい。
中東の地政学リスクも上昇しており、歴史的に投資家は新興国資産から資金を引き揚げ、安全資産へシフトしやすい。ペソはグローバル・リスクのプロキシ通貨として流動性が高く、急なリスクオフ局面で売り圧力が集中しやすい。今後数週間の予期せぬ地政学的エスカレーションに備える手段として、ペソの短期プット・オプションを買うことは、ポートフォリオ防衛の観点から有効だと考える。
最後に、メキシコ中銀が政策金利を過去ピークの11.25%から引き下げ方向で調整する中、金利差の縮小を注視する必要がある。米国とメキシコの金利差が縮小すれば、長年ペソを支えてきた高金利通貨のキャリー取引の妙味は薄れる。利回り優位が剥落していく局面では、ペソ安を想定したポジションとなるスワップ取引への参入を検討すべきだ。
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