アルゼンチンの6月の月次貿易収支は、最新公表によれば市場予想を大きく下回った。結果は2百万ドルの黒字で、予想されていた20億6,000万ドルの黒字に比べて大幅に低い。
この結果はコンセンサス見通しに対して顕著な下振れであり、当月の対外バッファーが想定よりはるかに薄いことを示唆する。データからは、6月の貿易収支（ヘッドライン）はドル建てでほぼフラットに近く、予想機関が織り込んでいた数十億ドル規模の黒字を確保できなかったことが示されている。
貿易ショックと直近の通貨への影響
アルゼンチンの6月の貿易黒字がわずか200万ドルへ急減し、予想の20億6,000万ドルを大きく下回ったことは、大きなショックといえる。輸出によるドル供給の急減は、依然としてマイナス圏にある脆弱な純外貨準備の積み増し余地を中央銀行から奪う。こうした不足は、公定アルゼンチン・ペソ（ARS）に対して直ちに下押し圧力をもたらすと見込まれる。
デリバティブおよび株式市場の戦略
デリバティブ投資家は、8月・9月決済のUSD/ARSノン・デリバラブル・フォワード（NDF）を積極的に買い進める対応が望ましい。過去データでは、貿易収支が崩れる局面で、公定レートと並行レートの乖離が短期間で40％超へ拡大しやすい。想定以上の公定切り下げに備えるポジショニングが、今後数週間で最も合理的な戦略となる。
また、米国上場のアルゼンチン株オプション、とりわけ主要銀行やYPFなどエネルギー関連を狙うことも推奨する。これらオプションのインプライド・ボラティリティは相対的に低く、ロング・ストラドルは迫り来る市場の乱高下を取引するうえでコスト面でも選択肢となりやすい。ソブリンのクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）も、ドル流入の細りを背景にデフォルト懸念が再燃し、スプレッドが急拡大する可能性が高い。
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