ドナルド・トランプ氏はTruth Socialで、イランによる米兵殺害は「何倍にもして」報復すると述べ、この指示を「戦争長官」ピート・ヘグセス氏、統合参謀本部議長ダニエル・ケイン氏、ならびに軍首脳に伝達したと明らかにした。この投稿は、週末にヨルダンとイラクの基地がイランの攻撃を受けて米軍関係者3人が死亡した直後に出されたもの。また、米国が9夜連続の攻撃を実施する一方、テヘランが先月の暫定合意に基づくコミットメントを停止した局面でもあった。政策の枠組みは、報復を「将来の判断」から「指揮命令系統に降ろされた常設指示」へと転換させる。
市場は、過去3回の停戦風のリセットを受けて4度目の休戦を織り込んでいたが、暫定合意が棚上げされるなかでこの投稿はその前提を揺さぶった。ドル指数（DXY）は欧州時間午前にかけて底堅く、101.00水準に接近。前段ではオーバーナイトの安値から約0.4%上の水準で推移していた。ホルムズ海峡が再封鎖されたとされるなか、原油と金利のプライシングはリスク回避に整合的な方向へ動き、ドルを下支えした。
地政学的エスカレーションと安全資産戦略
外交的な出口がこのエスカレーションを抑え込む、という前提は直ちに放棄すべきだ。ドル指数がすでに101.00水準を試す展開となっていることから、デリバティブ投資家にはUSDコール・オプションのロング構築を推奨する。歴史的に、この規模の突発的な地政学ショックは安全資産への資金シフトを迅速に引き起こしやすく、ドルは次の主要レジスタンスである103.50近辺を短期で試す可能性が高い。
エネルギー供給、インフレ、および市場全体のポジショニングへのリスク
ホルムズ海峡は日量約2,000万バレル——世界の石油消費の約20%——を取り扱うため、物理的な途絶が生じれば即座に供給ショックとなる。ブレント原油のアウト・オブ・ザ・マネーのコール・オプション（行使価格は1バレル95ドルおよび100ドルを想定）の買いを推奨する。エネルギー・デリバティブのインプライド・ボラティリティは、軍事衝突リスクに比してなお割安感があり、現局面ではロング・ボラティリティ戦略の妙味が大きい。
この地政学的摩擦は供給制約型インフレを再燃させ、今後数カ月の金利見通しを一変させ得る。広範なリスクオフの換金売りに備えるヘッジとして、S&P500など主要株価指数のプット・オプション購入を提案する。同時に、インフレの粘着性を見込んで短期米国債先物をショートし、利下げ期待が市場から急速に剥落していく動きに備えるべきだ。
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