TDセキュリティーズは、米国とイランの紛争に伴う原油高がインフレ再燃を促す恐れがあるとして、金のポジショニングが変化していると指摘した。市場では2026年後半の米連邦準備制度理事会（FRB）利上げが織り込まれるようになっており、同行はキャリーコストの上昇、利回り主導の機会費用増、米ドル高が金価格の上値を抑えるとみている。
同行によると、投機筋のロングが削られ続けるなか、金は1オンス＝3,900ドル近辺のサポート水準で推移している。マネーマネジャーは銀でもロングエクスポージャーを縮小しており、工業需要と投資需要の弱さが価格を圧迫すると見込まれることから、両金属のロングは当面、弱含みの軌道にあるという。
エネルギー主導のインフレと貴金属見通し
進行中の米国・イラン紛争でブレント原油が1バレル＝110ドルを上回り、直近のインフレ鈍化の進展が巻き戻されるリスクが高まったことで、グローバル・マクロ環境は大きく転換しつつある。こうしたエネルギー主導のインフレ上振れを受け、市場は2026年12月までにFRBが利上げする確率を65%と織り込み始めた。これを踏まえ、デリバティブ取引を行う投資家には、貴金属に対する強気エクスポージャーを速やかに縮小するよう推奨する。
金は現在、重要なサポートである1オンス＝3,900ドルをかろうじて維持しており、この水準を下抜ける展開を見込み、短期のプットオプション購入で収益機会を狙うべきだとしている。米ドル指数（DXY）が直近で106.8と新高値を付けたことに加え、米国債利回りが急上昇しているため、金保有のコストは一段と高まっている。投機筋のマネーマネジャーが今後数週間にわたりロングをさらに手仕舞うことで、価格を押し下げると見込む。
銀は一段と厳しい状況にある。足元の製造業データでは世界の工業需要が3%減少しており、これを受けファンドはネットロングを削減した。デリバティブ投資家には、ベア・プット・スプレッドや先物のショートといった戦略で、このサポート不在局面を取りにいくことが有効だという。銀の下落は金を上回ると予想され、ショート志向のペアトレードに好機を提供するとしている。
高金利・ドル高局面でのポートフォリオ戦略
金利見通しの変化に備えるヘッジとして、タカ派方向へのFRB再織り込みに沿う形で、短期金利先物をショートする戦略を提案する。原油に上乗せされた地政学プレミアムを背景に、米2年国債利回りはすでに4.85%まで上昇した。ドル高と利回り上昇を見込んだポジショニングは、長期化する高キャリー環境へ市場が適応する局面で、ポートフォリオ防衛に資するという。
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