サウジアラビアの金価格は月曜日、おおむね横ばいだった。FXStreetの集計によれば、金は1グラム当たり485.18サウジアラビア・リヤル（SAR）と、金曜日の485.27SARから小幅に低下。トラ（tola）建ては5,659.15SARで、前日（5,660.13SAR）からほぼ変わらなかった。FXStreetは、国際価格をUSD/SAR為替レートでローカル水準に換算し、国内の単位に変換して算出している。数値は公表時点で日次更新され、参考値として提示されるもので、現地の実勢価格は乖離し得る。
他の指標では、10グラム当たり4,851.88SAR、トロイオンス当たり15,090.98SARで推移した。最大の保有主体は依然として中央銀行で、ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）によると、2022年には約700億ドル相当の1,136トンを買い増しており、年間購入量として過去最高を記録した。市場の一般的な見立てでは、金は米ドルおよび米国債と逆相関し、リスク資産とも逆相関するとされる。XAU/USDはドル建てであるため、ドルの動きや金利見通しの変化が価格形成に影響し得る。
市場の保ち合い（コンソリデーション）と中央銀行の下支え
足元では金価格がタイトな保ち合い局面に入り、サウジのローカル価格もトロイオンス当たり15,090.98SAR近辺で安定している。こうした横ばいの値動きは、直近の貴金属市場を特徴づけた大幅上昇の後に、市場がいったん「間」を置いていることを示唆する。デリバティブ投資家にとって、この静かな局面は次の大きなブレイクアウトに備えてポジションを構築する好機となり得る。
世界の中央銀行による強い需要は引き続き市場の下値を堅固に支えている。2022年に過去最高となる1,136トンを購入した後も、新興国の中央銀行は米ドル依存の分散を目的に積極的な買いを継続している。こうした継続的な機関投資家需要を踏まえると、向こう数週間で金をショートする戦略はリスクが高いと考えられる。
取引戦略とボラティリティ見通し
代わりに、金と米実質利回りの逆相関に着目する戦略を推奨したい。インフレの沈静化や利下げ観測が浮上すれば、利息を生まない安全資産である金の相対的な魅力は迅速に高まり得る。今後公表される経済指標が弱含む場合の急騰を捉えるため、アット・ザ・マネー近辺のコールオプションを買う戦略が考えられる。
足元の日々の値動きが落ち着いているため、インプライド・ボラティリティは相対的に低く、オプションの購入コストは抑えられている。プレミアム支払いを抑えつつ晩夏の上放れに備えるには、ブル・コール・スプレッドの活用が有効だろう。過去の傾向として、こうした長期のタイトなレンジ相場は、最終的に急激な値動きへと移行するケースが多い。
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