英ポンドは2日続落し、GBP/USDは1.3480まで上昇した後、0.22％安の1.3449となった。中東情勢の緊迫化が原油高を招き、ドルを下支えした。WTIは1.50％超上昇して1バレル＝80.78ドルとなり、月間では13％高。米国によるイラン関連インフラへの攻撃報道や、石油施設を標的とし得る報復への警告が材料視された。英国では、アンディ・バーナム氏が来週首相に就任する見通し。一方、英財務相（Chancellor of the Exchequer）の人選に関する報道を受け、ポンドは週間でなお0.4％高を維持した。
米国では、ミシガン大学消費者信頼感指数が7月に50.7から54へ上昇。1年先の期待インフレ率は4.6％から4.2％へ低下し、5年先は3.3％で横ばいだった。Prime Terminalのデータでは、市場は10月28日のFOMCで利上げとなる確率を約61％と織り込む一方、7月29日の会合に向けては据え置き確率が76％と見積もられた。テクニカル面では、GBP/USDは1.3451近辺で推移し、SMAのトリプル（3本の単純移動平均線）水準は1.3381、RSI（14）は56.9近辺。上値抵抗として1.3487および1.3498が挙げられた。
原油価格ボラティリティとポンドのテクニカル要因の含意
中東での衝突激化を背景にWTI原油が今月13％上昇し、1バレル＝80ドル超まで急伸していることを踏まえ、デリバティブ取引参加者にはエネルギー起因のインフレ・ボラティリティ拡大に備えるよう提案したい。歴史的に、この規模の急激な原油高はCboe原油ボラティリティ指数（OVX）の急上昇を招き、それがG10通貨市場へ迅速に波及する傾向がある。世界的なインフレ懸念の再燃に伴う値動きの振れ拡大を取り込むため、GBP/USDの短期ストラドル（同一権利行使価格のコールとプットの同時購入）の活用を推奨する。
テクニカルの観点では、英ポンドはトリプルSMAサポートである1.3381をわずかに上回って推移しているものの、1.3498近辺には強い上値抵抗が控える。1.3500を上抜ければ、短期筋のショートカバーによる急騰（ショートスクイーズ）を誘発する可能性があり、アウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションは高リターンを狙える選択肢となり得る。反対に、地政学リスクの高まりが米ドルの安全資産需要を押し上げる場合、1.3300方向への反落に備えたヘッジとして、プロテクティブ・プット（保険的なプット買い）も検討すべきだ。
政治の変化、マクロ指標、そして中銀政策見通し
英国でアンディ・バーナム氏が新首相へ移行し、財務相人事の観測も浮上するなか、ポンド・オプション市場では思惑的な動きがすでに強まっている。来週発表予定の英国の雇用・インフレ指標を注視する必要がある。とりわけ英国のサービスインフレは、過去に5％超で粘着性（高止まり）を示しやすかった。主要な国内材料が伝わる前にインプライド・ボラティリティの歪みが生じる可能性があるため、カレンダースプレッド（期近と期先の組み合わせ）を用いた戦略でミスプライシングを狙うことが有効だろう。
米国では、金利市場は7月29日のFOMCでFRBが政策金利を据え置く確率を76％と織り込む。一方、ミシガン大学の1年先期待インフレ率はなお4.2％と高水準であり、原油が一段高となれば、10月会合に向けてFRBがタカ派に傾く可能性がある。10月28日の会合については、すでに利上げ確率が61％に達している。エネルギーコスト上昇が続く場合のタカ派シフトに備え、短期のユーロドル先物またはSOFR先物を用いてポジション構築を検討したい。
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