EUR/USDは、来週のECB理事会を控えて市場が様子見姿勢を強めるなか、政策担当者がブラックアウト期間に入り、インプライド・ボラティリティも落ち着いたことで、薄商いの中で小幅安となった。市場予想は政策据え置きで、最近の上昇が1.14台後半でいったん失速した後、同通貨ペアは高値圏での持ち合いが続いている。
ユーロ圏の指標では、6月CPI改定値が前月比-0.1%で確定し、前年同月比は+2.8%となった。また、5月の経常収支は251億ユーロの黒字だった。ユーロは対ドルで短期的に緩やかな上昇基調を維持しているものの、1.14台半ばのサポートを割り込んだことで勢いがやや鈍化しており、目先の次のサポートゾーンとして1.1395〜1.1405が意識される。
Trading Outlook Ahead Of The ECB Meeting
来週の欧州中央銀行（ECB）理事会を前に、静かな取引時間帯に入る。これは、デリバティブ市場の参加者にとって低ボラティリティ局面への備えが必要であることを意味する。中銀は政策金利を据え置く見通しであるため、足元の対ドルでのユーロの調整はトレンド転換というより、上昇後の持ち合い局面と捉えられる。インプライド・ボラティリティが大きく低下していることを踏まえ、プレミアムの減価が速い高コストなロング・オプション戦略は回避することを推奨する。
Volatility Patterns And Strategy Guidance
この見方は過去のパターンとも整合的だ。大きな政策変更が見込まれない中銀ブラックアウト期間中、EUR/USDのインプライド・ボラティリティは通常10〜15%低下する傾向がある。加えて、ユーロ圏のインフレ率（前年比）は2.8%で安定しており、経常収支も251億ユーロの黒字と底堅い。こうした良好なマクロ指標は、今回の下押しが広範な（ただし緩やかな）上昇トレンドの中での小休止にとどまる可能性を示唆する。
為替レートが1.14台半ばを下回ったことで、短期的には1.1395〜1.1405のサポートゾーンを試す展開を想定する。デリバティブ取引では、この狭いレンジを活用し、アイアン・コンドルやショート・ストラドルなどのマーケット・ニュートラル戦略の構築が選択肢となる。今後数日で1.1395の下値が堅持されるようであれば、ユーロの緩やかな上昇の次の局面を捉えるため、ブル・コール・スプレッドへの移行を推奨する。
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