韓国銀行は政策金利（基準金利）を25bp引き上げて2.75%とし、採決は7対0の全会一致だった。また、GDPとコアインフレ率が従来見通しを上回るとの認識を示した。成長率は5月時点の予測である2.6%を上回る可能性が高く、コアインレ率は従来の2.4%見通しを上回る見込み。一方、総合インフレ率は2.7%で横ばいと予測した。中銀は、堅調な成長、根強いインフレ、金融安定リスクに加え、半導体主導で強含む輸出、内需の改善、住宅価格・家計債務・為替変動への懸念を挙げた。
韓国当局は、メモリ半導体銘柄に連動する単一株レバレッジ型ETF・ETNについて、上場後の急拡大と急激な価格変動の発生を受け、規制を強化する。市場が安定するまで、インバース型やカバードコール型を含む新規上場を一時停止し、広告およびイベントマーケティングも禁止する。措置にはこのほか、LP乖離許容幅の引き下げ、罰則強化、リスク商品指定の迅速化、事前投資家教育の拡充、自動リスク警告の導入も含まれる。地域の半導体株が下落する中、SKハイニックスは11.5%安、サムスン電子は8%超下落し、KOSPIとドル／ウォン（USD/KRW）の重しとなった。
規制強化の中でのデリバティブ戦略
韓国当局がボラティリティの高いテックセクターを沈静化させるため、単一株レバレッジETF・ETNの新規上場を停止することを受け、デリバティブ取引者には戦略の迅速な調整を推奨する。こうしたレバレッジ商品への規制強化は、投機的な出来高を上場株式オプション市場へ直接押し上げる可能性が高い。とりわけ、SKハイニックスが11.5%下落、サムスン電子が8%超下落した直近の急落局面を踏まえると、主要半導体株の短期的な変動拡大は避けにくい。短期のストラドルをこれらの主要半導体メーカーで買い、当面「確実視される」ボラティリティを取りに行く戦略を推奨する。
韓国銀行の予想外の利上げ（2.75%）は、粘着的なインフレと強めのGDP成長を示唆し、通常はウォン高要因となる。ただし、半導体輸出が韓国の総輸出の約20%を占めることから、テック株の売りがこのタカ派的支援を相殺し、USD/KRWの変動性を高止まりさせている。ソウル株式市場からの急な資金流出に備える観点では、バリア型などの条件付き構造を用いたFXオプションにより、ロングKRWポジションをヘッジすることを提案する。
センチメント主導の下落後に見込まれる機会
過去の例では、韓国のメモリ半導体セクターはセンチメント主導の調整後に回復が早く、規制介入後3カ月以内に2桁上昇となるケースが多い。トレーダーは、インプライド・ボラティリティが実現ボラティリティを上振れる局面があり、市場安定後にプレミアム売りの好機が生じた過去の半導体サイクルも参照できる。初期のパニックが後退し、構造的なAI需要が再び意識されるにつれて、今後数週間はサムスン電子およびSKハイニックスのアウト・オブ・ザ・マネーのプットを売ることで、高いプレミアム収入が得られるとみる。
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