ピーター・ナバロ氏は、Politico Europeへの寄稿で、中国自動車メーカーに対する対抗措置を欧州および他の西側諸国政府に強化するよう促した。中国勢が海外で攻勢を強める一方、西側の対応はなお弱いと主張した。同氏は、米国がBYDを締め出してきた唯一の主要自動車市場だとしつつ、同社が米国国境周辺で攻勢をかけていると警告した。北京との「産業をめぐる競争」を描写し、既存の関税や政策では欧州における中国ブランドの拡大を止められていないと指摘。フォルクスワーゲンやBMWといった従来型メーカーは雇用削減に踏み切り、業績見通しも引き下げたという。
当該ノートは、決算内容は堅調だとして、米銀とTSMCが、底堅い資本市場取引、安定した顧客需要、AI関連の強い半導体需要を背景に、AI主導の中核的な成長サイクルを支えていると述べた。バリュー機会は依然残るものの、ポジショニングの過密化とプレミアム評価の広がりにより割安に確保することが難しくなっていると付け加えた。為替のキャリートレードは引き続き機能しており、決算がサイクルを下支えしているという。同時に、地政学リスクは過小評価されており、投機的レバレッジが政策当局の注目を集めつつあるほか、最も高いパフォーマンスを示す資産はすでにプレミアム水準で取引されているとした。
自動車セクターのボラティリティに備えるオプション戦略
西側と中国の通商摩擦が激化するにつれ、欧州の自動車株の変動率上昇に備える必要がある。STOXX Europe 600自動車指数は歴史的に中国市場の変化に敏感であることから、当社は欧州のレガシー自動車メーカーに対するアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のプット・オプション購入を推奨する。この戦略により、特に中国EVの欧州向け輸出が地場メーカーに挑戦し続けるなか、突然の関税ショックに対してポートフォリオを防衛できる。
テック分野の戦術的デリバティブと地政学ヘッジ
TSMCのようなテック大手が、20%超の力強い増収見通しによってAI主導サイクルを裏付ける一方、これら混雑銘柄への参入コストは過度に高くなっている。割高な現物株の購入ではなく、主要な半導体ETFを対象にブル・コール・スプレッドを活用すべきだ。これにより支払プレミアムのリスクを抑えつつ、AIセクターの上昇モメンタムが継続した場合のリターン獲得を狙える。
地政学リスクは現在過小評価されており、VIX（恐怖指数）は12～13ポイント前後の低水準にとどまっている。当社はこれを、割安な長期のVIXコール・オプションを購入し、突然の世界的なサプライチェーン混乱に備える好機とみる。今後数週間で貿易戦争が急激に深刻化した場合でも、この低コストのボラティリティ保険がポートフォリオ全体を保護する。
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