TDセキュリティーズは、6月の米小売売上高が前月比0.0%と横ばいになると予想しており、市場予想（コンセンサス）の同0.2%を下回る見通しだ。同行はコントロール・グループを0.2%（コンセンサス0.5%）と予測。ガソリン価格の下落を受けてガソリン関連売上の弱含みが見込まれるほか、外食（フードサービス）は0.8%減となる見立て。自動車販売は前月比3.0%増が見込まれ、広範な支出の軟化を一部相殺するものの、消費者モメンタムの鈍化を示唆し、米ドルに影響を及ぼす可能性がある。
インフレ指標については、6月のPPI（生産者物価指数）前年比ではなく前月比のヘッドラインが-0.3%（コンセンサス0.0%）とされ、食品とエネルギーの下落が背景とされる。同行はCPIを受けて、6月のコアPCE（個人消費支出価格指数、食品・エネルギー除く）の推計を前月比0.14%から0.19%へ引き上げた。一方で、PPIとCPIを踏まえた当月の物価の示唆は「落ち着いた内容」との評価を維持している。TDセキュリティーズは、FRB（米連邦準備制度理事会）が7月会合で政策金利を据え置くと見込む。
米ドル見通しとデリバティブ戦略
小売の伸びが完全に停滞することで、今後数週間、米ドルには安定的な下押し圧力がかかると見込む。デリバティブ取引では、この弱含みトレンドから収益機会を狙う手段として、EUR/USDのコールオプション、またはUSD/JPYのプットオプションの購入を検討すべきだ。過去には、小売売上高がこの程度の幅で予想を下回った局面で、米ドル指数（DXY）がその後数週間で概ね1.0%〜1.5%下落している。
金利政策とポートフォリオのヘッジ手法
ヘッドラインの消費支出が前月比0.0%で横ばい、かつ生産者物価が低下している状況では、FRBは利下げへ転じる前に、金利を据え置く可能性が極めて高い。利回り低下の取り込みを狙い、フェッドファンド先物や長期米国債先物の買いを推奨する。過去データでは、同様の景気減速局面は「次回の利下げ」確率を85%超へ押し上げ、債券価格を大きく押し上げる傾向がある。
また、より広範な消費減速に備えるヘッジとして、小売・一般消費財（消費循環）関連の上場投資信託（ETF）を対象にオプション・スプレッド戦略の活用を提案する。小売比重の高い指数に対するプットオプション購入は、企業利益の下振れによるポートフォリオの下落防止に資する。一方、利回り低下は、公益（ユーティリティ）や不動産など金利感応度の高いセクターに対するコールオプションの戦術的なエントリー機会となり得る。
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