アジア株は木曜日に下落した。新たな半導体株の売りがテクノロジー株の重しとなったほか、米国とイランの緊張が高まり、リスク回避姿勢が強まった。日本の日経225は2.55%安の約6万7,000、韓国のKOSPIは6.43%安の約6,820、中国の上海総合指数（SSE Composite）は0.82%安の約3,920となった。一方、香港は逆行高となり、ハンセン指数は1.93%高の約2万5,150。
原油は中東での軍事行動の激化を受けて上昇し、インフレ再燃への懸念と、それに伴う中銀の金利経路への影響が意識された。韓国では、半導体関連の下落が相場を押し下げた。韓国銀行は政策金利を25bp引き上げて2.75%とし、市場予想に一致。国内インフレを抑制するための新たな引き締め局面の開始となった。
市場ボラティリティを乗り切る戦略
アジア市場では強い相反要因が同時進行しており、原油高が一部の楽観ムードとぶつかっている。この状況は、今後数週間にわたり相場の振れが大きくなることを示唆する。トレーダーは、このボラティリティを取引対象とするためにオプションの活用を検討すべきだ。CBOEボラティリティ指数（VIX）は、同様のニュースで歴史的に急上昇しやすく、足元でも地政学的懸念を背景に1日で7%超上昇した。
とりわけ韓国と日本でのテクノロジー株の急落は明確なリスク要因だ。さらなる下落に備え、テック比率の高い指数のプットオプションを購入し、ヘッジを行っている。過去をみると、PHLX半導体指数（SOX）で捉えられる半導体株は、強気相場の最中でも10〜15%の急速な調整を起こし得る。保険としてのプットは妥当な戦略となる。
中東での軍事的緊張の高まりは原油に直接影響し、インフレ懸念を再燃させている。ブレント原油先物のコールオプションを通じてエネルギーへのエクスポージャーを積み増している。2022年のウクライナ紛争初期のショック局面では、ブレントは約90ドルから2週間足らずで1バレル120ドル超へ急騰しており、爆発的な上昇余地を示している。
市場機会と中央銀行政策
香港と他のアジア市場のパフォーマンスの乖離は重要な投資機会だ。例えば、ハンセン先物をロングしつつKOSPI先物をショートするペアトレードにより、この格差を取り込むことを検討している。この戦略は、独特の資金フローや中国本土からの政策シグナルの影響を受けやすい香港の相対的な強さを抽出する狙いがある。
韓国銀行の利上げは、新たな引き締めサイクルの正式な開始であり、一般に景気成長と株式バリュエーションの重しとなる。これは、2022年に米連邦準備制度理事会（FRB）が積極的な利上げを開始し、その後に市場全体の下落局面が続いた流れとも重なる。金利感応度の高いセクターには慎重姿勢を維持し、今後の政策の手掛かりとして金利スワップの動向を注視していく。
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