米国株は水曜日、ドナルド・トランプ大統領が「4月初旬に始まった米国―イラン停戦が、新たな交戦により終了した」と述べたことを受け、改めて売り圧力が強まった。米国は、ホルムズ海峡での石油タンカー攻撃への報復としてイランの軍事資産80件を攻撃したとし、イランはこれに対し、バーレーンおよびクウェートの米軍施設を波状攻撃した。さらに報道では、米国が同地域に軍用機5,000機を移動させたとも伝えられた。WTI原油は4%超上昇した。
株式先物は寄り付き前から軟化し、ナスダック100先物は1%超下落、S&P500先物とダウ工業株30種平均先物も0.5%超下げた。ナスダック100は50日移動平均線（SMA）を下回って推移しており、リスクオフの地合いを強めている。アジアでは、韓国KOSPIが夜間に5%超下落し、7,400のテクニカルサポートを割り込んだ。SKハイニックスとサムスン電子は引き続き軟調で、サムスンが営業利益の前年比18倍増を報告した後も株価の重さが目立った。米国関連の半導体銘柄もプレマーケットで弱含み、サンディスク（SNDK）やマイクロン（MU）も下落した。
ボラティリティと原油市場の機会
紛争再燃と市場の動揺を踏まえると、ボラティリティは足元で過小評価されているとみる。市場の予想変動を示すCBOEボラティリティ指数（VIX）は、地政学ショック局面では2022年初のように10台半ばから30超へ急上昇することが多い。こうした見立てから、恐怖指数の上振れを見込み、VIXまたはVXX上場投資証券（ETN）のコールオプション購入を検討している。
WTI原油の即時的な4%上昇は、より大きな値動きの序章に過ぎない可能性が高い。世界の総石油消費の約20%がホルムズ海峡を通過するため、同海域での軍事行動は供給面の重大リスクとなる。2022年のウクライナ侵攻後の数週間でブレント原油が30%超上昇した事例を踏まえると、原油先物のコールオプションや、XLEなどエネルギー・セクターETFのコールは大きなリターンが見込める余地がある。
テクノロジー・半導体セクターのリスク
ナスダック100が50日移動平均線を下回り、重要なテクニカル支持線を割り込んだ。歴史的に、不確実性が高い局面でこの水準を割り込むと、200日移動平均線の試しに向かいやすく、現状からさらに5〜7%の下落余地が意識される。したがって、ヘッジ目的、あるいはテックセクターへの直接的な弱気ポジションとして、QQQ（ETF）のプットオプション購入に妙味があるとみている。
韓国の半導体株の弱さは、米国同業株に対する先行指標として明確だ。外部ショックをきっかけに、堅調相場で進んでいた利益確定が強まり、グローバルに連結した産業の中で急速に波及し得る。このため、SMHなど半導体ETF、あるいはマイクロン・テクノロジーのような相対的に脆弱な銘柄に対し、プット購入など弱気のオプション戦略を検討している。
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