USD/CHFは月曜日に0.37%上昇し、0.8060前後で推移した。先週の米非農業部門雇用者数（NFP）が弱かったことを受け、市場が追加利上げ観測を後退させる中でも、米ドルが底堅さを見せたためだ。ドル需要は、ホルムズ海峡を中心とする中東の地政学的緊張の継続にも支えられた。CMEのFedWatchツールによれば、市場は年末までの追加利上げ確率をなお76.9%と織り込んでおり、次の焦点は水曜日公表予定の6月FOMC議事要旨に移っている。
経済指標は強弱まちまちだった。米ISM非製造業（サービス）PMIは6月に54と、5月の54.5から低下し、予想通り。新規受注は弱含み、支払価格は低下した一方、雇用指数は改善した。スイスでは、6月の失業率が5月の3%から3.1%へ上昇し、3%据え置き予想に反してスイスフランの重しとなった。
—USD/CHF Gains on Policy Divergence and Swiss Labor Data
USD/CHFは今週、上昇基調を強めており、2026年7月6日時点で0.9150前後で取引されている。この動きは、底堅い米ドルとスイスからの最新データに後押しされている。スイス失業率の予想外の上昇が、スイスフランの弱さに拍車をかけている。
スイスの6月失業率は2.3%と、5月の2.2%から小幅に上昇した。依然として歴史的低水準ではあるものの、年初に利下げを実施したスイス国立銀行（SNB）が金融緩和路線を継続する理由を補強する内容だ。他中銀との政策スタンスの乖離は、フランに対する下押し圧力を持続させる可能性がある。
米国では、最新のISMサービスPMIが53.8と堅調で、市場予想に一致しつつ景気の底堅さを示した。CME FedWatchツールでは、追加利上げは織り込まれておらず、FRBが政策金利を据え置くとの見方が優勢となっている。年末までの利下げ確率は約35%へと高まりつつある。
—Implications for Trading Strategy and Market Volatility
こうした政策乖離を踏まえると、今後数週間のUSD/CHFは上方向への動きが優勢（抵抗の少ない方向は上）とみられる。トレーダーは、0.9200を上回る行使価格をターゲットとしたコールオプションの買いで、この上昇余地を捉える戦略を検討し得る。FOMC議事要旨は、FRBのスタンスが引き続きタカ派的（引き締め姿勢を維持）かどうかを確認する上で重要で、タカ派維持が確認されればこの見方を一段と支える可能性がある。
過去を振り返ると、FRBとSNBの金融政策が大きく乖離した局面（2023～2024年）では、USD/CHFのボラティリティが高まりやすい。したがって、中銀イベント前後では急変動を想定しておきたい。強気見通しを示しつつ損失を限定する観点からは、ブル・コール・スプレッドのようなリスク限定型の戦略が有効といえる。
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