ブレント原油は約1カ月ぶりに週間で上昇し、期近は0.18%高の1バレル＝72.12ドルで終了した。ただその後、ホルムズ海峡を通過するタンカーの動きが継続したことに加え、OPECプラスが8月から日量18万8,000バレルの減産緩和で合意したことを受け、価格は圧迫された。背景にはウクライナによるロシアの石油インフラへの攻撃が続いていることもあり、産出量そのもの以上に、輸出ロジスティクスを巡る不確実性が高まっている。
イランは、イラン・米国の覚書（MOU）署名を起点とする60日間の交渉期間が終了した後、自国の領海を通過するホルムズ海峡航行船舶に「サービス料」を導入する意向を示した。これにより、地政学的な立ち位置に応じて価格やアクセス条件が差別化される可能性がある。主要な極として米国と中国が位置付けられ、イランとUAE（アラブ首長国連邦）が反対側に並ぶ構図が想定される。この記事はAIツールの支援を受けて作成され、編集者が確認した。
Volatility And Opportunity In The Oil Market
原油市場には相反するシグナルが見られ、そこに機会が生まれている。OPECプラスが8月から供給を増やす決定は、通常であれば価格下落を示唆する。しかし、ペルシャ湾とウクライナでの混乱が続く中、原油を市場へ届けること自体が真の課題であり続ける。
供給増の発表と実物供給リスクの綱引きが続くため、方向性ではなくボラティリティを取引すべき局面だ。Cboe原油ボラティリティ指数（OVX）は6月後半の直近2週間で既に15%以上上昇し、不確実性の高まりとともに45に達した。ブレント先物でのストラドル買いといった戦略は、価格の大きな振れが起こりやすくなるにつれて有効性が高まると考える。
Geopolitical Shifts And Fragmentation Of Oil Pricing
注視すべき最大の材料は、イランがホルムズ海峡通過に「サービス料」を課す計画だ。その期限は8月中旬に迫っており、中国および同盟国に有利な条件が提示されるのは明白に見える。これによりグローバルな原油市場は公式に分断され、「誰にとっても同一価格」という時代は終わることになる。
この乖離は、指標間スプレッドにもすでに表れている。ブレント原油のWTI（米ウエスト・テキサス・インターミディエート）に対するプレミアムは7ドル超へ拡大しており、2025年初の海上輸送混乱以来の水準だ。海上輸送原油に対する地政学リスクが織り込まれるにつれ、このスプレッドはさらに広がると見込む。
本質的には、1970年代に近い市場構造への回帰に備えている。地政学ブロックごとに異なる価格体系が形成され、原油の支払い価格はどの陣営に属するかによって左右される度合いが増すだろう。今後数週間でポジションを構築する上で、こうした分断こそが最も重要なトレンドだと位置付けている。
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