火曜日のユーロは対米ドルで上値が重く、EUR/USDは1.1400近辺で推移し、直近では1.1420前後で取引された。大西洋を挟んだ両地域の指標発表はいずれも市場予想の大勢を変えるには至らなかった。米国とイランが交渉を継続していると報じられたことを受けてリスクセンチメントは改善し、米株は上半期および第2四半期を高値で終えた。市場がFRB（米連邦準備制度理事会）の一段の引き締め観測を見極めるなか、米ドル指数は0.06%高の101.17となった。
短期金利市場では年末までに35bp（ベーシスポイント）の利上げが織り込まれている。一方でPrime Terminalによれば、7月会合で政策金利が据え置かれる確率は66%。9月16日時点では、政策金利が3.75%〜4%のレンジへ引き上げられる可能性が82%と示唆されている。米国では5月の求人件数（JOLTS）が予想外に増加し、6月のコンファレンス・ボード消費者信頼感指数も小幅上昇した。木曜日公表の6月雇用統計は非農業部門雇用者数（NFP）が11.0万人増、失業率は4.3%が予想されている。ユーロ圏ではフランス、イタリア、ドイツのインフレ率が予想を下回ったことが単一通貨の重しとなり、市場は9月までにECB（欧州中央銀行）が25bp動く確率を約60%と見積もる一方、7月は据え置きを想定している。
政策の方向性の乖離が米ドルを下支え
ユーロは対米ドルで実質的な上昇余地を広げられず、1.0650近辺で横ばいを保っている。背景には、FRBとECBの政策スタンスの違いが拡大していることがある。市場はこの乖離を受け、明確にドルを選好している。
米ドル高は、粘着性の高いインフレに対処するためFRBが追加利上げに踏み切るとの観測に起因するとみられる。米ドル指数（DXY）は上昇基調を強め、足元では106.20で推移している。最新の消費者物価指数（CPI）でインフレ率が前年比2.8%と高止まりしていることが、タカ派的な見方を後押ししている。
今週の最大の注目材料は6月の雇用統計だ。5月は19.5万人増と堅調だったことから、今回も強い結果となればFRBのより攻撃的な引き締めを正当化しやすい。市場予想は18.0万人増、失業率は3.9%で横ばいとされ、中銀が「一旦停止」する理由は乏しい。
ユーロ圏インフレは鈍化、ECBへの圧力は後退
一方、ユーロ圏ではECBが慎重姿勢を維持しやすい環境が整いつつある。直近のインフレ指標では総合（ヘッドライン）が2.4%へ鈍化し、コアインフレも減速の兆しを示した。域内の物価圧力が弱まることはユーロの逆風となり、ECBのより慎重なスタンスを支持する材料となる。
デリバティブ取引の観点では、ドル高とEUR/USDのレンジ推移もしくは下落に有利な戦略が選好されやすい環境といえる。大幅な上昇局面は想定しにくいとして、EUR/USDのアウト・オブ・ザ・マネーのコールを売却してプレミアムを得る戦略が考えられる。ユーロのプット購入、あるいは米ドル指数のコール購入も、政策スタンスの乖離拡大に備える手段として有効となり得る。
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