DAXはここ数カ月にわたり回復局面にあり、値動きは過去最高値水準への回帰の可能性を示唆している。目先のテクニカル環境では、上昇再開に先立って23,170～24,000ゾーンに向けた上位時間軸のA-B-C調整が入るシナリオ、もしくはより直接的に上値追いが継続するシナリオのいずれかを想定している。市場では「サブウェーブB」の戻り局面が注視されており、特定されたギャップを埋めた後はサブウェーブCで一段の上昇余地があるとみられている。
また、短期的に史上最高値近辺へ反発しても、ラリーが明確に新高値圏へ伸びない限り、不規則形の中での大局的な波動（B）の一部にとどまる可能性がある、という見立ても示されている。注目点は4月初旬に形成された未充足ギャップで、上位時間軸の調整リスクを測るうえで重要な参照点として扱われている。
ファンダメンタル要因と目前のテクニカル水準
DAXは明確な回復局面にあり、もみ合いを経て20,000水準を再びうかがう動きとなっている。背景には、ユーロ圏インフレ率が概ね2.2%近辺で安定していること、そしてドイツの鉱工業生産が5月に前月比+0.5%と小幅ながらプラスに転じたことがある。目先の焦点は、この勢いが「即時の上放れ」につながるのか、それとも先により大きめの押しを挟むのかにある。
現状、当社では小幅な押し目局面を追跡しており、19,350近辺の直近の価格ギャップを埋めにいく動きとみられる。ここから力強く反発すれば次の上昇波動の起点となり得るため、史上最高値方向の上昇を取りにいく手段として、8月満期の短期コールの活用が魅力度を増す。欧州中央銀行（ECB）が中立的な金利スタンスを維持する限り、このシナリオの実現可能性は高い。
戦略、リスク管理、ポジショニング
もっとも、警戒も必要だ。旧高値を明確に上抜けられない場合、より大きく複雑な調整局面の一部にすぎない可能性がある。ドイツIFO企業景況感指数が足元で90.5へ低下したことは、基調的な企業マインドが盤石ではない点を示唆する。6月初旬の重要サポートを下抜ける展開となれば、プロテクティブ・プットの購入を検討する。大きめの調整がなお残り得るほか、4月初旬の未充足ギャップまでの下押し余地も意識されるためだ。
以上のように二つの異なる可能性があることから、当面は強い方向性に賭けたポジションは採らない。代わりに、9月満期を用いたストラドル（またはストラングル）といった戦略を選好する。これにより、今後数週間で上下いずれかに大きく動いた場合に収益機会を得られ、次の主要なトレンド転換点を完全に見極める必要もない。市場のボラティリティ上昇局面を取り込む狙いである。
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