ポンドは月曜日、円に対して上昇し、GBP/JPYは0.59%高となった。市場が日本当局による為替介入リスクを見極める中での動き。相場は日中安値の213.41から反発し、直近は214.78。年初来高値圏に近い水準での取引が続いている。
チャートでは、上昇三角形の中で値動きが収れん。クロスは50日移動平均線（SMA、214.06）を再び上回り、215.00方向へ持ち直した。RSIは中立の50を上抜けて強気に転じ、55.00に向けて推移している。上値抵抗は215.00が意識され、同水準を上抜ければ215.40〜215.50が視野に入り、その先に216.00。さらに上には年初来高値216.60が控える。下値支持はまず50日SMAの214.06、その後は213.00、次いで100日SMAの212.83。
Technical Outlook and Bullish Strategies
GBP/JPYチャートでは明確な上昇三角形が形成されており、上方向へのブレイクアウトが起こりやすくなっていることを示唆する。通貨ペアが50日移動平均線を上回って推移しているためモメンタムは強気で、年初来高値の216.60が射程に入る。214.00近辺への押し目は、買い場として捉える余地がある。
この上昇トレンドを取り込む戦略として、数週間以内に満期を迎える権利行使価格216.50のコールオプション買いを検討したい。この戦略は、新高値方向への上昇局面で利益機会を狙いつつ、最大損失を支払ったプレミアムに限定できる。市場はボラティリティ上昇を織り込みつつあるが、テクニカル・パターンは堅調だ。
Risk of Intervention and Hedging Approaches
一方で、日本当局による介入リスクには引き続き警戒が必要だ。鈴木俊一財務相は先週、為替の動きについて「高い緊張感」をもって注視していると発言。これは2022年に数兆円規模の介入が行われる前に用いられた表現を想起させる。日本銀行を含む当局の突発的な動きがあれば、2022年10月に見られた1日で約4%下落のように、急落を招く可能性がある。
強気のテクニカルと介入リスクという相反する材料を踏まえると、今後数週間の戦略としてロング・ストラングルは魅力的だ。アウト・オブ・ザ・マネーのコールとプットを同時に購入することで、どちらの方向であっても大きな値動きが出れば収益機会が生まれる。すなわち、216.60超えの上放れでも、213.00割れの急反落でも対応できるポジションとなる。
ロングのヘッジや調整局面へのベットを狙う向きには、弱気のプット・スプレッドがコスト効率の高い選択肢となる。具体的には214.00のプットを買い、同時に212.50のプットを売って費用の一部を相殺する。これによりリスクを限定しつつ、相場が100日移動平均線（足元で212.83近辺）に向けて下押しする展開で利益を狙える。
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