ポンドは月曜日、主要通貨の中で最も堅調に推移し、欧州時間の取引で対米ドルで0.25%高の1.3230ドル前後まで上昇した。背景には、辞任したキア・スターマー首相の後継最有力と目されるグレーター・マンチェスター市長アンディ・バーナム氏が、労働党は2024年マニフェストに掲げた原則を維持すると述べ、財政運営の継続性を示唆したことがある。英国の政府調達コストは概ね横ばいで、10年国債（ギルト）利回りは小幅に低下しつつ4.73%近辺で推移した。
一方、GBP/USDは1.3200ドル近辺でおおむね方向感なく推移し、地政学的緊張がリスク選好を抑える中、過去2週間のレンジ中盤にとどまった。週末にホルムズ海峡での攻撃停止合意が成立した後も、市場は一連の米雇用指標の発表を控えており、基軸通貨ドルは底堅さを維持した。米国とイランの交渉担当者も今週、協議を再開する見通しで、世界経済の混乱懸念を高めていた4カ月間の衝突の後、情勢の沈静化が注目されている。
政治的な継続性と投資家の様子見姿勢でポンドは安定
バーナム氏が示した政治的安定（継続性）を踏まえると、対ドルで1.3200ドル近辺にポンドの下値メドが形成されつつあるとみる。ただし、直近のCFTCデータでは、ポンドの投機筋のネットロング（買い越し）ポジションが過去2週間で15%減少しており、大口ファンドが上昇局面にまだ本格的にコミットしていないことを示唆する。この迷いは、当面レンジ取引になりやすいことを示している。
地政学リスクと粘着的なインフレ下でのボラティリティ戦略
政治的なアンカーがある環境では、短期ボラティリティを売る戦略が有効だと考える。Cboe英国ポンド・ボラティリティ指数（BPVIX）は足元で8.5近辺と歴史的には低水準だが、7月満期のアット・ザ・マネー（ATM）ストラングルの売り（ライティング）にはなおプレミアムが見込める。このアプローチは、ポンドが1.3150〜1.3300といった予見可能なレンジにとどまることで収益化を狙うものだ。
もっとも、ホルムズ海峡を巡る地政学状況は脆弱である点に留意が必要だ。2024年後半に同様の緊張が高まった局面では、ブレント原油先物のボラティリティが40%超へ急伸した経緯があり、現在の停戦が崩れればリスクが急速に市場へ再注入されうる。したがって、ショート・ボラティリティ・ポジションについては、急なブレイクアウトに備え、割安なアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）オプションでヘッジすることを推奨する。
この慎重姿勢は、国内インフレの粘着性によっても裏付けられる。最新の国民統計局（ONS）統計ではコアCPIが3.2%で横ばいとなり、イングランド銀行（BOE）の目標を大きく上回っている。これにより、中銀が近く政策変更のシグナルを発する可能性は低く、ポンドは「宙ぶらりん」の状態が続きやすい。こうした経済環境は、市場がまだ到来していないカタリスト（材料）を探している、との見立てを支持する。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
