米ドルは週明け、ほぼ変わらずに推移しており、米ドル指数(DXY)は101.35近辺で落ち着いている。市場は米国の重要経済指標が目白押しとなる週を前に身構えており、木曜日発表の6月非農業部門雇用者数(NFP)を筆頭に、5月JOLTS求人件数、6月ISM製造業・非製造業(サービス)PMIが控える。金融政策見通しへの関心は根強く、CME FedWatchツールは年内に少なくとも1回の米連邦準備制度理事会(FRB)利上げが行われる確率を約90%と示している。
ドルの広範な役割は、国際取引と外貨準備における圧倒的な地位に支えられている。ドルは世界の外国為替取引高の88%以上を占め、2022年データでは1日平均6.6兆ドルの取引に相当する。一方、FRBの二大使命は物価の安定と完全雇用であり、インフレ目標を2%に据える。金利に加え、量的緩和(QE)は信用と流動性を拡大して通貨を押し下げやすいのに対し、量的引き締め(QT)はその逆で、一般に通貨を下支えしやすい。別途、世界のエネルギー輸送の5分の1が通過する要衝ホルムズ海峡付近での攻撃を受け、カタールでの米国・イラン協議の可能性にも注目が集まっている。
Upcoming US Economic Data And Market Volatility
米ドル指数は週初に101.35前後で安定しているが、木曜日の指標発表を前にボラティリティが大きく高まると見込まれる。為替市場にとって、この静けさは「嵐の前の静けさ」となり得る。大きな値動きに備えてポジションを構築する好機になり得る。
注目の中心は木曜日の6月NFPである。FRBがフォワードガイダンスを提供しなくなっているなか、単一指標が金融政策見通しに与える影響は非常に大きい。強い結果となれば、高金利の長期化観測を補強し、ドル高材料となる可能性が高い。
市場予想は雇用者数が約19.0万人増で、5月のやや弱い17.5万人からの改善が見込まれている。直近のコアCPIはインフレが3.6%と根強いことを示しており、堅調な雇用統計となればFRBの利上げを織り込みやすい。CME FedWatchツールでも年内に少なくとも1回の利上げ確率は90%近い。
Trading Opportunities And Geopolitical Wildcards
ボラティリティ急上昇が見込まれるなか、主要なドルストレートで短期オプションを活用する戦略に妙味がある。NFPを前にストラドルやストラングルを買うのは、方向性を問わず想定される値幅を取りに行く手法として合理的である。インプライド・ボラティリティは木曜日の発表に向けて上昇しやすい。
また、景気の手掛かりとして今週のISM PMIにも注目している。さらに、米国とイランの協議は市場にとって不確実要因(ワイルドカード)だ。ホルムズ海峡の緊張はすでに北海ブレント原油を1バレル95ドル超へ押し上げており、FRBが無視できない世界的なインフレ圧力を一段と強めている。
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