GBP/USDは強気の窓開けで取引を開始した後、月曜のアジア時間に下落に転じ、1.3200近辺で推移した。今回の動きは、安全資産需要が台頭する中で英ポンドが対米ドルで軟化したことを映しており、背景には米・イラン協議を巡る不透明感と、世界的なリスクセンチメント全般のトーンがある。
ロイターは日曜日、米国とイランが湾岸地域での最近の敵対行為を停止し、ホルムズ海峡を巡る対立について協議を再開することで合意したと報じた。これは木曜日にイランの飛翔体が貨物船に命中したことを受けた報復攻撃に続くもので、双方は6月17日の暫定停戦の違反を互いに非難していた。公式代表団は火曜日にカタールで会合を開く予定だ。英国では、キア・スターマー氏が政治的圧力を受けて労働党党首を辞任した。一方、就任したばかりのアンディ・バーナム議員は月曜日に国家ビジョンを提示する見通しで、対抗馬の盛り上がりが限られることから、早ければ7月17日にも首相に就任する可能性がある。
地政学・政治の不確実性でボラティリティ上昇
足元のGBP/USDの状況は、今後数週間にかけてボラティリティが上昇していく明確なシグナルとみている。中東情勢の緊張がドルを押し上げる一方、英国の政治的不確実性がポンドの重しとなっており、市場参加者は急激な値動きに備える必要がある。足元で8.5%近辺にある1カ月物のインプライド・ボラティリティは、重要イベント接近に伴い、さらに上昇する可能性が高い。
今週火曜日のカタールでの米・イラン協議は、短期的に市場を動かし得る主要材料となる。協議が前向きに進展すれば米ドルへの安全資産需要が後退する可能性があるが、交渉決裂となれば、2019年のホルムズ海峡を巡る事案時のように、顕著なリスク回避（安全資産への逃避）が起きる恐れがある。そのため当社は、このイベントを前にボラティリティが急伸する可能性を織り込み、短期のオプション活用などを通じたポジショニングを検討している。
英国の政治力学とポンドへの含意
国内要因としては、英国で迫る党首交代がポンドにとって長引く不透明感をもたらしている。英国のコアインフレ率が前年比2.9%と依然として粘着的であるなか、バーナム氏が首相に就任した場合に打ち出す新たな財政アジェンダは、イングランド銀行（BOE）の政策運営を一段と難しくしかねない。7月17日の党首選期限を巡る不確実性は、ポンドに下押し圧力を与えている。
こうした環境下では、1.3200近辺での相場の安定は脆弱に見える。2022年の政治混乱時に1.0300近辺まで急落した極端な安値局面を想起すれば、センチメントがポンドに対して急速に悪化し得ることが分かる。大きな値動きが起こり得ることを踏まえ、当社は方向性に依存せず、相場の大幅変動から利益を狙える戦略の検討を進めている。
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