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ポンドは軟調なドルとFRBの見通し再評価で下げ渋り、GBP/USDが上昇 BoE利下げ観測が重しに

by VT Markets
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Jun 26, 2026

英ポンドは金曜日、米ドルが年初来高値到達後に上値を抑えられたことを受け、対米ドルで0.20%上昇した。マネーマーケットでは、当局者が「インフレが引き続き最優先課題」と述べる一方で、米連邦準備制度理事会(FRB)のスタンスを従来ほどタカ派的ではない方向へと織り込む動きがみられた。GBP/USDは日中安値1.3180を付けた後、1.3217で推移し、2日続伸となって1.3200台を回復した。

この反発により週足ではプラス圏に浮上したが、全体としての弱気基調は「維持されている」とされ、年初来安値の1.3140が近い水準に控える。ほかでは、原油価格が戦前水準に戻ったとも報じられた。クロスでは、欧州時間序盤のGBP/JPYは213円台半ばで概ね横ばい。小幅な上下を繰り返し、前日比ほぼ変わらずとなっている。

政策の乖離がポンドの基調的な弱さを助長

英ポンドは小幅な反発を試している。これは、力強い米ドル高が一時的に休止する局面で過去にも見られた動きと重なる。足元では対米ドルで1.2550近辺で取引されており、この小幅高は基調転換というより調整色が強い。数カ月にわたり市場を支配してきた広範な弱気ムードは依然として根強い。

ポンドのファンダメンタルズ面での弱さは、英中銀(BoE)とFRBの政策スタンスの乖離に起因する。英国のインフレ率は直近で2.3%まで低下しており、BoEは低迷する成長を下支えするため利下げを検討している。これに対し、米国ではインフレの粘着性が強く、FRBは高金利をより長期に維持する可能性が高い。

デリバティブ取引とクロスレートの見通し

デリバティブ取引の観点では、この短命なポンド高は下落再開に備えてポジションを構築する好機となり得る。向こう数週間を想定し、権利行使価格1.2400または1.2350近辺のGBP/USDプットを買う戦略は、想定リスクを限定しつつ、下落トレンド再開による収益機会を狙える手段だ。中央銀行の政策乖離がさらに広がる中で、足元の戻りは失速しやすいとの見方を活用する。

歴史的にも、弱気相場での短期的な反騰は、その後の安値更新に先行しやすい。2022年後半、同様の「ぬか喜び」の後にポンドが1.2000を割り込んだ局面が一例だ。Cboeの英ポンド・ボラティリティ指数(BPVIX)はなお高水準で、市場が大きな値動きを織り込んでいることを示唆する。想定される不安定な値動きに対応する上で、オプションは有効なツールになり得る。

一方、対円では状況が異なり、ポンドに弱気ポジションを取ることは推奨しない。日英の大きな金利差がキャリートレードを通じてGBP/JPYを下支えしているためだ。したがって、ポンド安が顕在化する場合でも、高金利通貨である米ドルに対しての方が、弱さはより顕著になりやすい。

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