ポンドは金曜日、対ドルで0.20%上昇した。米ドルが年初来高値を付けた後に軟化したことが背景で、当局者がインフレ重視の姿勢を強調する一方、マネーマーケットは米連邦準備制度理事会（FRB）がこれまでほどタカ派的ではない方向に傾くとの見方を強めた。GBP/USDは1.3217と、同日の安値1.3180から持ち直したものの、週間では0.15%の下落となる見通し。英政局はキア・スターマー首相の辞任後も引き続き焦点で、10年で7人目となる新首相への秩序ある政権移行が見込まれている。レースをリードしているのはアンディ・バーナム氏で、現時点で唯一の正式な立候補者だ。バーナム氏は5月14日、スターマー氏に挑むため下院議席を目指すと表明し、これがポンド安と英国債利回り上昇を招いた。その後、同氏の陣営は、レイチェル・リーブス財務相の財政ルールに従う方針だと説明した。

イングランド銀行（BOE）に対する利上げ見通しも変化しており、Prime Terminalによれば、市場が織り込む2026年の引き締め幅は21bpと、1週間前の33bpから低下した。米国では、ミシガン大学の消費者態度指数が6月に改善し、指数は速報値の48.9および5月の44.8から49.5へ上昇。1年先のインフレ期待は4.6%で横ばい、5年先は3.4%から3.3%へ小幅に低下した。ドル指数は0.18%安の101.25。ミネアポリス連銀のカシュカリ総裁は、広範なインフレを理由に政策金利を引き上げる必要が生じる可能性があると述べた。テクニカル面では、GBP/USDは1.3218で、1.3431付近に密集する50日・100日・200日移動平均線の下で推移。RSI（14）は38近辺で、上値抵抗は1.3431、1.3454、1.3535、下値支持は1.3218、次いで1.3159とされる。

政局・政策不透明感を背景にポンドは弱含み見通し

英国の政治的不確実性とBOE見通しの変化を踏まえると、今後数週間のGBP/USDは下方向への抵抗が小さいとみられる。テクニカル面でも、同通貨ペアは主要な移動平均線をすべて下回って推移しており、弱気見通しを後押しする。したがって、戦略はポンドの一段安を想定して組み立てるべきだ。

新たな党首候補であるアンディ・バーナム氏を巡る市場の落ち着きは一時的に過ぎない可能性があり、警戒姿勢を維持する。2022年9月には、政治的な誤算が市場の混乱を招き、GBP/USDが1.03近辺の過去最低水準まで急落した経緯がある。こうした歴史が示す通り、財政緩和の兆候が出れば、ポンドに大規模な売りが出るリスクがある。

市場はBOEの利上げ織り込みを大きく後退させており、これはポンドを支えてきた重要な柱を一つ失うことを意味する。実際、足元のスワップ市場データでは、2026年末までに25bpの単回利上げが実現する確率は40%程度にとどまる。こうしたハト派方向への再織り込みにより、ファンダメンタルズ面でポンドの魅力は低下している。

GBP/USDの戦略上の論点と重要リスク水準

米ドルは足元で軟化しているものの、近く公表される米非農業部門雇用者数（NFP）は大きなイベントリスクであり、ドル安基調を迅速に反転させる可能性がある。前回は27万人超の強い結果となっており、エコノミスト予想も約19.5万人の堅調な増加が見込まれる。強い結果となれば、FRBに対する「それほどタカ派ではない」との市場観を揺さぶり、ドル高を通じてGBP/USDの下落を加速させる公算が大きい。

デリバティブ投資家にとっては、下落局面を狙いつつリスクを限定できる手段として、GBP/USDのプット（売る権利）購入が魅力的になり得る。1カ月物インプライド・ボラティリティは9.2%へ上昇しており、オプションはより大きな値動きを織り込み始めている。行使価格は、重要な下値支持である1.3159近辺をターゲットに設定することが考えられ、今後数週間の下落で収益機会となり得る。

一方で、見通しが外れるリスク管理も不可欠だ。主要な上値抵抗は1.3431付近に集中しており、この水準を明確に上抜ければ弱気トレンドの一巡を示唆し、ショート・ポジションの再検討を迫られる。その場合、コール（買う権利）を活用することで、反転局面を狙う戦略も検討余地がある。

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