パキスタンの金価格は金曜日に下落した。FXStreetのデータによると、金は1グラム当たり35,795.39パキスタン・ルピー（PKR）と、木曜日の35,968.94PKRから値を下げた。トラ当たりでは417,517.20PKRと、419,534.60PKRから下落した。その他の指標では、10グラムが357,962.80PKR、トロイオンスは1,113,390.00PKRと提示された。FXStreetは、国際価格をUSD/PKR為替レートで換算し、国内の単位に調整することでローカルレートを算出しており、数値は掲載時点で日次更新されるという。なお、現地市場の提示価格は異なる場合があるとしている。
金は引き続き、価値の保存手段、安全資産、インフレおよび通貨下落に対するヘッジとして位置付けられている。特定の発行体に依存しない点が特徴だ。中央銀行は最大の保有主体であり、ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）によれば、2022年に約700億ドル相当の1,136トンを追加購入し、年間購入量として過去最高を記録した。新興国の外貨準備増強の例として、中国、インド、トルコなどが挙げられた。金は米ドルおよび米国債、またリスク資産とも逆相関しやすいとされ、価格の主因には地政学リスク、景気後退懸念、金利動向、XAU/USDの変動が含まれる。
供給・需要と政策不透明感
金価格は、強い基礎的な下支えと、米金融政策に起因する大きな逆風の間で揺れている。中央銀行の買いは堅調な一方、金利見通しが不透明感を生んでいる。この環境では、今後数週間の値動きはマクロ経済指標の発表に左右される可能性が高い。
米連邦準備制度理事会（FRB）が最近、利下げサイクルを停止し、フェデラルファンド（FF）金利を3.75%で据え置いたことで、ドル高が進んだ。ドル指数（DXY）は106近辺で推移し、2026年5月のインフレ指標は粘着的な2.8%となったため、市場はよりタカ派的なスタンスを織り込みつつある。金は利息を生まない資産であり、金利上昇は保有の機会費用を高めるため、環境は厳しくなる。
一方で、安全資産需要の根強さと中央銀行の継続的な積み増しが、市場の強い下値支持を形成している。2022年の記録的購入に続き、WGCは、特にアジアの中央銀行が2026年第1四半期に250トン超を追加したと報告した。南シナ海の地政学的緊張も、ドルからの分散を促している。
投資家の戦略と市場見通し
デリバティブ取引を行う投資家にとっては、今後数週間はボラティリティを重視し、レンジ相場を想定した戦略に焦点を当てることが示唆される。相反する景気シグナルは大きなブレイクアウトを起こりにくくし、一定のチャネル内での価格変動を捉える戦略が優位となりやすい。保有するロング・ポジションに対してカバードコールを売るなど、相場のもみ合い局面で収益機会を得るオプション戦略が有効となり得る。
歴史的には、ドル高局面であっても、経済の不確実性が高まる局面で金は堅調に推移してきた。1970年代後半に見られたような、インフレの高止まりと成長鈍化が同時進行した局面では、金は一定の保ち合いの後に上放れとなった。したがって、FRBのスタンス変更を迫り得る景気の弱さの兆候を探るべく、今後発表される米雇用指標とインフレ指標を注視している。
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