EUR/JPYは、対称三角形の中で反発した後、序盤の下げをやや縮小したものの、木曜アジア時間は183.80近辺で軟調に推移している。短期・中期の主要トレンドフィルターを下回る調整局面が続いており、9日指数平滑移動平均（EMA）の184.47、50日EMAの184.95が目先の上値抵抗として意識される。直近高値圏で上げを維持できず、これら移動平均線を再び下抜けた一方、14日RSIは36.96と売られ過ぎ水準に近い。
価格はVWAP（出来高加重平均価格）の183.69をわずかに上回るが、依然として対称三角形のレンジ内に収まっており、ブレイクアウトの可能性を前に、もみ合いが続くことを示唆する。初期サポートは三角形下限の183.40付近で、これを割り込むと、3月16日につけた4カ月安値181.87、その先には6カ月安値180.81が視野に入る。上方向では、184.47を上抜ければ目先の圧力は和らぐものの、過去最高値187.95付近のレジスタンスを試すには、日足終値で184.95を上回る必要がある。
トライアングル保ち合いとトレーディング戦略
EUR/JPYは対称三角形の中で収縮しており、大きな値動きに向けてエネルギーを蓄積している局面とみられる。市場の迷いが強いことから、足元の狭いレンジに賭けるよりも、ブレイクアウトに備えるスタンスが有効だ。注目水準は、三角形下限の183.40近辺と、50日EMAの184.95近辺のレジスタンスである。
今後数週間の戦略としては、方向感が読みづらいことを踏まえ、ボラティリティ買いが有力と考える。具体的にはロング・ストラドルやストラングルといったオプション戦略を用い、上下いずれの方向でも大きな変動が起きれば利益化を狙う。上昇か下落かを正確に当てる必要がない点が利点となる。
マクロ要因、リスク定義、ボラティリティ見通し
ファンダメンタルズ面では、中央銀行から相反するシグナルが出ていることを踏まえると、この価格の保ち合いは合理的といえる。直近のユーロ圏インフレ率は2.3%と予想をやや上回り、欧州中央銀行（ECB）の次の一手を巡る不透明感が強まっている。ECBの判断の揺らぎがユーロをレンジに押しとどめている。
一方、日銀の最新の短観では企業景況感が小幅に改善したが、当局は引き続き慎重な金融政策運営を公に示している。これにより円の方向性も見通しにくくなり、相場の「巻き取り」状の値動きに寄与している。主要ドライバーである金利差は現時点で安定しているが、新たなガイダンス次第で急速に変化する可能性がある。
方向性に見立てを持つトレーダーにとっては、オプションでリスクを定義するのが有効だ。弱気シナリオは、183.40のサポート水準を下回る行使価格のプット購入で表現できる。逆に強気のブレイクアウトは、心理的節目の185.00を上回る行使価格のコール購入で狙える。
過去にも同様の保ち合いが強い動きに発展した例があり、2024年後半のパターンでは2週間足らずで500ピップスの値動きとなった。現在、EUR/JPYの1カ月インプライド・ボラティリティは9.5%と中程度で、オプション市場はまだ大幅変動を織り込んでいない。このため、ブレイクアウトでボラティリティが上昇する前にポジションを構築する余地があるとみられ、事前に備えるのが妥当だと考える。
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