金（XAU/USD）は北米時間の水曜日に3％超下落し、3,986ドルまで値を崩して4,000ドルを割り込み、4,000ドル台を下回るのは2025年11月以来となった。米国債利回りの低下や原油安（ホルムズ海峡の再開によりインフレ圧力が和らぐとの観測）による下支えを、広範な米ドル高が上回った。米ドル指数（DXY）は13カ月ぶり高値の101.80を付け、その後も101.56（前日比+0.19％）と堅調。一方、米10年債利回りは約9bp低下して4.410％となった。WTI原油は3.40％安の1バレル70.55ドル。米国とイランの交渉が材料視されたが、テヘランの核施設の査察に関する発言は強弱が交錯した。FRBの見通しでは19人中8人が2026年後半にかけての利上げを想定し、過半は金利据え置きを示唆。Prime Terminalによれば、次回会合の確率は据え置き60％対利上げ40％、12月時点では82％で、20bpの引き締めが織り込まれている。
テクニカル面では、200日単純移動平均線（SMA）の4,473ドルを割り込んだ後に下落が加速し、4,400ドル近辺で再び戻りに失敗。RSIは売られ過ぎ圏に入ったものの、20は上回って推移している。3,950ドルを下抜けると、3,900ドル、次いで2025年10月28日のスイング高値に由来する3,886ドル、さらに2025年4月22日の日足高値が支持に転じた3,500ドルが意識される。上値は、4,000ドル回復、さらに3月23日の日足安値4,098ドルが目先の戻り目標となる。なお、世界金評議会（WGC）によれば、中央銀行は2022年に約700億ドル相当の金1,136トンを追加購入した。今後の米国指標は、コアPCE、2026年1-3月期GDP、耐久財受注、失業保険申請件数が控える。
ドル高とFRB期待が下落基調を主導
本日の4,000ドルという心理的節目の明確な割れを踏まえると、短期的に金の「最も抵抗の少ない道筋」は下方向とみる。最大のドライバーは米ドルで、13カ月ぶり高値への上昇が、海外投資家にとって金を割高にしている。このドル高が、米国債利回り低下が通常もたらす金の下支えを上回っている。
焦点はFRB見通しであり、デリバティブ市場が12月までの利上げ確率を82％と織り込む中、金の強気ポジションには強い逆風となる。旧サポートである4,400ドル超の行使価格でコールを売ることでプレミアム獲得を狙う戦略は有力になり得る。CMEのFedWatchも、原油価格が下落しているにもかかわらず、追加引き締めへの確信が依然高いことを示しており、この見方を補強する。
インフレ指標と戦術的ポジショニング
今後数週間で最重要となるのは、控えるコアPCEインフレ指標である。直近のCFTCデータでは、大口投機筋が金のネットロングを年初来最低水準まで縮小していることが確認された。市場予想（コンセンサス）の3.0％を上回る結果となれば、追加の売りを誘発し、FRBのタカ派姿勢を追認する展開になりやすい。
RSIは売られ過ぎ圏にあるものの、極端な低水準には達しておらず、下値余地はなお残る。次の論理的なターゲットは、過去の支持と整合する3,900ドルとみる。したがって、3,950ドルまたは3,900ドル近辺の行使価格のプット買いは、リスク限定でこの弱含み継続に備える手段となる。
この市場環境は、FRBの積極的な引き締めとドル高が金価格の上値を抑えた2022〜2023年局面を想起させる。ホルムズ海峡を巡る緊張緩和は金の重要な下支え材料を一時的に後退させたが、慎重姿勢は崩せない。ショートを保有するトレーダーは、突発的な地政学リスク再燃に備え、安価なアウト・オブ・ザ・マネーのコールをヘッジとして買うことも検討に値する。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
