金は水曜日に下落し、7カ月ぶりの安値を更新した。FRB（米連邦準備制度理事会）のタカ派姿勢が改めて意識されたことに加え、米ドル高が重しとなった。XAU/USDは米国時間に一時3,964ドルまで下げ、2025年11月以来の低水準を付けた後、4,020ドル近辺で取引された。ドル高はFRBが公表した最新のドット・プロットを受けたもので、FOMC（米連邦公開市場委員会）メンバーの過半が、エネルギーコスト上昇に伴うインフレ抑制のため年内に少なくとも1回の利上げを支持する方向に傾いたことが示された。米ドル指数（DXY）は101.78前後と、2025年5月以来となる1年超ぶりの高水準となった。
CME FedWatchツールによれば、市場は9月利上げ確率を70%と織り込んでおり、木曜日発表の米個人消費支出（PCE）価格指数と、1-3月期GDP（国内総生産）の確報値に注目が集まっている。複数の金融機関が見通しを引き下げた。ゴールドマン・サックスは2026年末目標を1オンス当たり4,900ドルへと500ドル下方修正。UBSは年末見通しを5,900ドルから5,500ドルへ引き下げた。ドイツ銀行は、複数回の利上げが実施された場合、3,800ドル近辺まで下振れする可能性に言及した。テクニカル面では、現物は200日・50日・100日移動平均線（SMA）を下回って推移。RSIは30近辺、MACDはマイナス圏を維持している。下値支持は4,000ドル、次いで3,900ドル、3,800ドル。上値抵抗は4,473ドル、4,498ドル、4,700ドルが意識される。
金相場の下落基調が続く場合の戦略検討
FRBがインフレ抑制に強い姿勢を示していることを踏まえると、今後数週間は金に下押し圧力が続くとみている。米ドルは2025年5月以来の高水準にあり、金が下げ止まりの足場を固めるのは容易ではない。したがって、3,900ドル水準への一段安局面を想定し、プット（売る権利）オプションの購入や先物でのショート（売り）ポジション構築といった戦略を検討している。
弱気見通しは足元の景気指標の底堅さにも裏付けられる。最新の米雇用統計（非農業部門雇用者数、NFP）は21万人増と堅調で、FRBにとって利上げを進めやすい環境が整っている。さらに、直近の米消費者物価指数（CPI）では総合インフレ率が前年比3.8%へと上昇し、金融引き締め継続の根拠を補強した。利息を生まない金にとって、ファンダメンタルズ環境は「下方向が優勢」といえる。
市場ボラティリティ局面でのリスク管理
重要指標を前に不透明感が高まるなか、CBOE金ボラティリティ指数（GVZ）は19.5へ上昇しており、市場が価格変動の拡大を見込んでいることを示す。このため、単純なプット買いはプレミアムが割高になりやすく、リスクを限定しつつコストを抑える手段としてベア・プット・スプレッドの活用も検討している。この戦略により、金価格が中程度に下落した場合の収益機会を狙いつつ、急な反転による損失を抑制できる。
もっとも、RSIが売られ過ぎ圏に近づいており、2022年末にみられたように、大きな下落トレンドの途中でも短期的な反発が起きやすい点には警戒が必要だ。木曜日のPCEインフレ指標は主要リスクイベントで、予想を下回る弱い結果となれば相場反発の引き金になり得る。ショート・ポジションの損切り水準としては、4,473ドル付近の移動平均線近辺の上値抵抗を重要水準として用いる方針だ。
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