USD/CADは水曜日、序盤に1年超ぶりの高値1.4239を付けた後、1.4230近辺まで小幅に上昇した。カナダドルは原油安が重荷となった一方、米ドルは「年内にFRBが追加利上げを行う」との見方が強まり、下支えされた。地政学リスクも引き続き材料で、イランのマスード・ペゼシュキアン大統領が「テヘランの弾道ミサイル計画は米国との協議対象にならない」と述べたほか、ドナルド・トランプ大統領が国際原子力機関(IAEA)の査察に関するイラン側の主張に異議を唱え、合意の行方を巡る不透明感が残った。
米ドル指数(DXY)は101.60近辺で推移し、1年超ぶりの高水準に接近した。短期金融市場では、12月までにFRBが利上げする確率が約86%に織り込まれ、先週の米連邦公開市場委員会(FOMC)前の約61%から上昇。中銀の経済見通しでも、多数派は年内の追加利上げ余地があるとの見方を維持している。市場の焦点は木曜日発表の米5月個人消費支出(PCE)物価指数へ移りつつある。これはFRBが重視するインフレ指標だ。カナダでは、カナダ銀行(BoC)のティフ・マックレム総裁が、世界的な資金フローの不均衡が金融安定リスクの潜在要因になり得るとの認識を示した。
金融政策の方向性の違いがUSD/CADを押し上げ
足元のUSD/CAD(1.3850近辺で推移)の強さは、今後数週間にかけて上値余地のあるトレンドとみている。中核にあるのは、FRBとカナダ銀行の金融政策が分岐している点だ。この政策ギャップが明確な投資機会を生み、夏場にかけて持続すると考える。
最新の米5月2026年消費者物価指数(CPI)は3.1%となり、3%を下回るとの市場予想を上回った。インフレの粘着性は、FRBが政策金利を据え置き、米ドルの下支えが続くとの見方を補強する。デリバティブ市場では、第4四半期まで利下げはないとの織り込みが進み、1カ月前から大きく変化した。
一方カナダでは状況が異なり、BoCのロジャース総裁は前回声明で国内需要の弱さへの懸念を示した。加えて、WTI原油は足元で1バレル=75ドルを割り込み、資源国通貨であるカナダドルの価値を直接的に押し下げている。歴史的に、2024年末に見られたような「原油80ドル割れ」の局面は、USD/CADが1.3700を上回る水準と重なってきた。
金利差と安全資産需要が米ドルを下支え
米2年債利回りとカナダ2年債利回りのスプレッドは60bp超へ拡大し、今年最大の開きとなった。これが米国への資金流入を一段と促している。したがって、USD/CADの続伸から収益機会を得る戦略、例えば7月下旬や8月満期のコールオプション購入を選好する。想定される上昇基調を取り込みつつ、最大損失を限定できるためだ。
市場全体の不確実性も米ドル高の一因となっている。米国と環太平洋の貿易ブロックの間で続く通商摩擦が、安全資産としての米ドル需要を支えている。このような局面では、米ドルは「世界景気との連動性が高い通貨」、例えばカナダドル(CAD)を上回りやすい傾向がある。
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