金は水曜日、米ドル指数（DXY）が13カ月ぶり高値となる102.00近辺まで上昇する中、2日続落した。XAU/USDは4,100を割り込み、4,061ドル前後で推移。市場は年初来安値4,023ドルの再試しと、心理的節目の4,000ドルを意識している。背景には、年内の米連邦準備制度理事会（FRB）の追加利上げ観測が米金利を押し上げドルを支える一方、テクノロジー株主導の世界株安が進み、USD需要を下支えしていることがある。
テクニカル面では、弱気勢が127.2%フィボナッチ・エクステンションの4,055を試す展開となっており、4時間足RSI（14）は売られ過ぎ圏に接近、MACDはマイナス圏を維持している。下抜ければ4,000ドル、その先は161.8%エクステンションの3,964ドルが視野に入る。一方、上値は火曜日高値の4,145ドル近辺、月曜日高値の4,220ドル近辺が抵抗として意識され、さらに3月初旬からの下降トレンドラインが約4,355ドルに位置する。なお、ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）によると、中央銀行は2022年に約700億ドル相当の金1,136トンを準備資産に追加した。
弱気見通しとトレーディング戦術
米ドルの底堅さとFRBのタカ派シグナルが続くことを踏まえると、短期的に金は下方向への抵抗が小さいとみる。向こう数週間で心理的節目の4,000ドルを試す展開を想定し、それに備えたポジション構築が望ましい。テクニカル・モメンタムも弱気見通しを支持しており、主要指標は現時点で「売られ過ぎ」を明確には示していない。
主戦略としては、年初来安値の4,023ドル以下の行使価格でプットオプションを買う。想定シナリオの値動きを取り込むため、満期は7月・8月を中心に検討する。この手法は、3,964ドルのサポート水準に向けた一段安に対し、レバレッジを効かせた明確な下落ベットとなる。
市場環境とボラティリティ戦略
足元の市場環境は、FRBの急速な利上げがDXYを20年ぶり高値へ押し上げ、当初は金を圧迫した2022〜2023年の局面を彷彿とさせる。現在も先物市場では年内に少なくとも2回の追加利上げが織り込まれており、同様の力学が働いている。一方で中央銀行の買いはなお強く、WGCは2026年1〜3月期に228トン超の買い増しがあったと報告しており、価格の下値を支える要因となっている。
ただし、AIセクターの下落や地政学リスクの継続を踏まえると、急激なボラティリティ上昇にも備える必要がある。この不確実性を収益機会に変える手段として、どちら方向でも大きな値動きが出れば利益となるストラドル購入も検討に値する。市場が本格的にパニックに陥れば、金が「ドル高局面でも買われる」形へと、セーフヘイブンとしての相関が急速に転じる可能性がある。
よりリスクを限定する戦略としては、ベア・プット・スプレッドの活用が有効となる。例えば現値近辺の4,050ドルのプットを買い、目標水準である4,000ドルのプットを同時に売ることで、利益上限を抑える代わりに支払うプレミアムを減らし、最大損失を明確化できる。
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