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豪ドル/米ドルは0.6830近辺へ下落、米豪金利差縮小と商品安で売り優勢—RBA利上げ期待後退

by VT Markets
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Jun 25, 2026

AUD/USDは、0.69近辺および3~4月のボトムである0.6833付近にじりじりと接近する中で、上値の重い展開が続いている。2年スプレッドは3月以降80bp超の巻き戻しを経て39bpまで縮小したものの、スポットは債券スプレッドの動きに追随できていない。鉄鉱石を含む産業用金属の軟化も下振れリスクを高めている。ペアは50日移動平均線(現状0.7130)を下抜け、3月安値圏の0.6850/0.6830へと下落基調を強めている。反発があっても、週高値近辺の0.7020が上値を抑える可能性がある。

豪インフレ率は5月に前年比4.2%から4.0%へ鈍化した一方、コアは3.4%から3.6%へ加速した。RBAの8月会合前には6月分のインフレ指標がもう1回公表予定。マネーマーケットの利上げ織り込みは落ち着いており、年末までに25bp利上げとなる確率(インプライド)は約55%程度にとどまる。雇用統計は明日発表予定。構造要因も重しで、APRAデータでは海外株式ヘッジ比率が1Qに0.4pp低下して23.2%となり、FRBのタカ派的な織り込みが続けば、豪ドルは下押しにより脆弱になりやすい。

乖離と商品市況がAUD/USDの重しに

AUD/USDは0.6830のサポートゾーンに向けて下落基調を継続しており、注視している。2年債スプレッドが急速に縮小して39bpまで低下したにもかかわらず、通貨の反応が明らかに鈍い。金利見通しに為替が追随しない乖離は、基礎的な弱さを示唆することが多い。

産業用金属の反落も逆風だ。大連商品取引所の鉄鉱石は、重要な100ドル水準を割り込み、直近は1トン当たり98ドル前後で推移している。資源国通貨へのセンチメントを冷やし、3~4月安値の維持が危うくなっている。

国内指標と構造フローも圧力を加える

国内指標は支援材料に乏しく、ヘッドラインのインフレ率が4.0%へ鈍化する一方で、コアは小幅に上振れした。より重要なのは、直近の雇用統計で失業率が4.2%へ上昇し、労働市場の冷却が示唆された点だ。これによりRBAが追加利上げを正当化しにくくなり、豪ドルの上値を抑えやすい。

また、豪州の巨大なスーパーアニュエーション(年金)基金による構造的な売り圧力も無視できない。これらの基金は海外資産に対する為替ヘッジを引き続き縮小している。実質的に豪ドル売りとなり、豪ドル安が進めば海外収益(豪ドル換算)を押し上げるとの見立てが背景にある。

リスクセンチメントが金利差を上回って相場を左右する環境は、ファンダメンタルズが機能不全に陥った2020年初頭を想起させる。トレーダー目線では、0.6830のサポート割れに備え、AUD/USDのプット・オプションを購入して下落リスクをヘッジする戦略が有効となり得る。ボラティリティ上昇局面では、スポットのショートよりもオプション保有の妙味が高まりやすい。

目先の抵抗線は下方向にあるように見える。0.6830を割り込めば下げが加速する可能性がある。今後数週間の反発局面では、0.7020近辺に強い上値抵抗が想定され、新規の弱気ポジション構築の好機となり得る。

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