WTIは水曜日のアジア時間にレンジ内で推移し、72ドル台半ばをわずかに上回る水準で取引された。前日に早期3月以来の安値水準に触れた後も、その近辺を維持している。市場では、ホルムズ海峡を通過する船舶の航行が増加したことや、イラン産原油輸出に対する制裁圧力が一時的に緩和したことを受け、供給不安の後退が織り込まれた。イランの国営系ファルス通信は軍関係筋の話として、革命防衛隊海軍との調整の下、同海峡を通過できる船舶数が日々限定的に認められていると伝えた。
米財務省は、イラン産原油・石油・石油化学製品の生産、引き渡し、販売を認める60日間の制裁免除（ウェイバー）を発給し、猶予措置の期限は8月21日までとした。また、イランの核をめぐる見方は交錯している。ドナルド・トランプ大統領は、テヘランが将来にわたり最高水準の査察を受け入れることで合意したと述べた一方、イラン国営メディアは外務省の話として、新たな約束は行っていないと報じた。このため地政学リスク・プレミアムは残存する一方、200日SMAを明確に割り込む局面では売りが強まらず、価格全体への下押し圧力がある中でも下落の勢いは抑制された。
イラン供給と市場の下押し圧力
WTI原油は72ドル台半ばをわずかに上回る水準で持ち合っており、これは早期3月以来の水準となる。市場は落ち着いて見えるものの、基礎的な需給要因には今後数週間で下方向への動きを示唆する圧力がある。主因はイランからの供給増である。
制裁の一時的緩和はすでに世界市場への供給増につながっており、価格の明確な逆風となっている。2026年6月のタンカー追跡データによれば、イランの輸出は今月だけで日量50万バレル超増加し、総生産は制裁後の高水準近辺まで押し上げられた。この追加供給は、夏場の需要増への懸念が顕在化しない局面で市場に流入しており、目立った供給超過を生んでいる。
地政学リスク下での戦略的トレード・ポジショニング
こうした背景を踏まえると、価格下落に備える戦略としてプット・オプションの購入は妥当と考える。具体的には、現行のサポート水準を割り込む局面を狙い、権利行使価格70ドル前後の2026年8月限WTIプットを想定する。このタイミングは、8月21日に期限を迎える60日間の制裁免除と整合的である。
この状況は、世界的な増産で原油価格が1バレル＝100ドル超から30ドル割れへ急落した2014〜2016年の供給過剰局面を想起させる。足元の供給源は当時と異なるものの、新規供給が需要を上回るという市場力学は強力な歴史的類似点だ。より緩やかなものにとどまる可能性はあるが、価格の下落（減価）が起きる確率は高いとみる。
もっとも、イラン核合意をめぐる報道が錯綜していること、また価格が重要な200日移動平均線の上で推移していることから、慎重さが必要となる。このため、70ドルのプットを買い、65ドルのプットを売るといったベア・プット・スプレッドを選好する。この戦略は初期コストを抑えつつ、突発的な地政学イベントで価格が急騰した場合のリスクを限定できる。
ホルムズ海峡の動向には引き続き警戒が必要である。同海峡は世界の石油消費の約20%が日々通過しており、現在の脆弱な航行合意が崩れて輸送が滞れば、直ちに下押し圧力が反転し得る。したがって、弱気ポジションはこの継続的なヘッドライン・リスクを織り込んだサイズ管理が求められる。
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