GBP/USDはアジア時間に1.3235近辺までじり高となり、米ドルが小幅に軟化したことを受けて週初の弱気ギャップを埋めた。ただし上値は依然として限定的だった。カタールとパキスタンが米・イラン最終和平合意に向けた正式な60日ロードマップを提示し、安全資産としてのドル需要が後退、同通貨ペアではショートカバーも誘発された。それでも、週末の地政学動向の広がりと米連邦準備制度理事会（FRB）のタカ派寄り姿勢が、ドル（グリーンバック）への基調的な支えを維持している。
イランは土曜日、イスラエルがレバノンで敵対行為を再開したことを受け、ホルムズ海峡を再び封鎖した。さらに、ドナルド・トランプ大統領が追加攻撃を示唆したことを受け、イラン交渉団はスイスでの和平協議を離脱した。これらの動きは地政学リスク・プレミアムを高止まりさせ、GBP/USDに再び売り圧力が強まるリスクを高めた。英国内政もポンドの重しとなっており、キア・スターマー首相が最短で月曜日にも辞任する可能性があるとの報道を受け、元マンチェスター市長のアンディ・バーナム氏への道が開かれるとの見方が浮上した。また、英中銀（BOE）の利上げ期待が弱含むなか、金曜日の安値（3月下旬以来の低水準）からの持続的な反発余地は限定されている。
地政学および国内不透明感の中でポンドの上値は限定的
GBP/USDは1.2350方向へ小幅に戻しているが、これは新たなトレンドというより短期的な調整に近い。ファンダメンタルズを見る限り、ポンド高局面は一時的にとどまる可能性が高い。市場全体の力学により、上値余地は大きく制約されているとみる。
主因の一つは地政学的緊張で、ホルムズ海峡付近でのイラン海軍演習を受け、資金が安全資産の米ドルへ流入している。ブレント原油先物は先週4％超上昇して1バレル＝95ドル台を上回り、VIX指数も20を上回って市場の警戒感の高まりを示した。こうした環境は構造的にドルに追い風となる。
ポンドには英国内の政治不安の再燃も重なっている。財務相辞任の観測が市場心理を不安定化させており、英10年国債（ギルト）と独10年国債（ブント）の利回りスプレッド拡大が確認されている。これは投資家の警戒感を示す明確なサインであり、この政治的混乱はポンドに強気の見立てを構築しにくくしている。
中央銀行スタンスの乖離と取引戦略
米FRBと英中銀の政策スタンスの乖離も一段と鮮明になりつつある。先週の米インフレ指標は前年比3.1％と予想を上回り、FRBのタカ派姿勢を補強した。一方、英国の5月小売売上高は弱く、英中銀が追加利上げを検討する余地は乏しい。
このため、GBP/USDの戻り局面は新規のショート構築、あるいはプット・オプション購入の好機とみる。権利行使価格1.2200近辺のプット購入を検討しており、2025年後半の過去のサポートは容易に下抜ける可能性がある。インプライド・ボラティリティが高水準にあることから、コールのスプレッド売りでプレミアムを獲得しつつ下方向への動きに備える戦略も魅力的だ。
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