4月の米財務省「国際資本統計（TIC）」によると、外国人による米国長期証券の純購入額は2,060億ドルと、3月の960億ドルから大幅に増加し、2025年11月以来の月間最大を記録した。4月までの過去12カ月では、海外勢の買い越しは過去最高の1兆8,250億ドルに達し、同期間の米貿易赤字の累計（▲7,190億ドル）を大きく上回った。これは、ドル建て資産に対する基調的な需要が持続していることを示唆する。
こうしたデータは、金利環境の追い風とも整合的だ。米国とG6の2年債利回り格差は、ドル指数（DXY）が102.00近辺で取引される環境と整合的とされ、米国経済の相対的な強さは金利スプレッドを通じてドルを下支えし、現水準からの上昇余地を示唆している。
Persistent Foreign Demand and Rising Yield Differentials
向こう数週間、ドルは底堅く推移するとみている。背景には、海外投資家が米国の長期資産を過去最高水準で買い越しており、通貨としてのドルに深く持続的な需要が生じている点がある。この基調的な強さは、ドル指数（DXY）が現状水準から一段高となる余地を示す。
米国と他の主要経済圏との金利差は、ドルを保有する強力な動機となっている。足元では米2年国債利回りが約4.7%である一方、ドイツの同年限は約2.8%にとどまり、利回り面で約1.9%ポイントの優位が生じている。この大きな金利スプレッドは近年でも広い部類に入り、世界の投資家にとって米ドル建て資産の保有魅力を高めている。
直近の経済指標もこの流れを裏付ける。米国経済は引き続き他地域を上回って推移しており、例えば2026年5月の雇用統計（非農業部門雇用者数）は27.5万人増と堅調で、景気の底堅さを示した。これはFRBが近い将来に利下げへ踏み切りにくい環境を示唆する。これに対し、欧州や日本では成長の鈍さが目立ち、中銀も高金利の維持に積極的とは言いにくい。
Implications for Traders and Outlook for the Dollar
トレーダー目線では、ドル高の恩恵を受ける戦略が視野に入る。ドル指数（DXY）に連動する上場投資信託（ETF）であるUUPのコールオプション購入は、リスクを限定しつつ想定される上昇に備える明確な手段になり得る。代替案として、EUR/USDなどの通貨ペアでプットオプションを売却し、大幅なドル安が起きにくいとの見立ての下でプレミアム獲得を狙う戦略も考えられる。
海外マネー流入の規模は重要な論点だ。過去1年で1兆8,250億ドルの流入は米貿易赤字を十分に賄っており、一過性の「ホットマネー」ではなく、米国債や米株への長期・構造的な投資が中心となっている可能性が高い。これがドル価値の安定した基盤となる。4月のTIC統計でも、純購入2,060億ドルという大幅増で、この傾向が加速していることが確認された。
今後は、米インフレ指標とFRB高官の発信を注視する。インフレの粘着性が確認されれば、利下げ開始が一段と後ずれし、ドル高圧力は強まり得る。歴史的にみても、2022年に見られたように、金利差の拡大と資本流入の強さが同時に進む局面は、その後の大きなドル上昇局面に先行することが多い。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
