オーストリアの登録失業者数は5月に30万1,700人となり、前月の32万300人から減少した。この低下は、第2四半期入り後の労働市場の引き締まりを示唆する。
それでも、総数は足元の基準でみれば高水準にとどまっており、今回の月次変化だけで持続的なトレンドが確立されたと判断することはできない。今後の統計で、この減少が季節的な雇用増によるものか、それとも雇用環境の広範な改善を反映しているのかが明らかになる。
労働市場の強化と経済見通し
当社は、オーストリアの失業者数が30万1,700人に減少したことを、労働市場の強まりを示す明確なシグナルと捉える。この前向きな勢いは、消費者信頼感と経済活動の拡大を示唆する。したがって、向こう数週間のオーストリア経済に対する当社の短期見通しは、より強気に傾いている。
この見方から、オーストリア株指数（ATX）の上昇を見込む。想定される上昇局面を取り込むため、ATXの短期コールオプション、あるいはエルステ・グループ・バンクなど主要構成銘柄のコールオプションの購入を検討している。こうした見通しは、ユーロ圏の製造業PMIが51.2となり、域内で3カ月連続の拡大を示したことによっても裏付けられる。
金融政策への含意と市場ポジショニング
一方で、堅調な労働指標に加え、ユーロ圏のインフレ率が2.6%へ上昇したことを踏まえると、欧州中央銀行（ECB）が予定していた利下げを先送りする可能性がある。したがって、ユーロについても、EUR/USDのコールオプションを通じたロングを検討している。ECBがよりタカ派的なスタンスを取れば、通貨の下支え要因となり得る。
当社は、2023年にも強い経済指標が「高金利の長期化」を招き、通貨が上昇する一方で株式のボラティリティが高まった類似の局面があったと振り返る。従って、強気姿勢は維持しつつも、株価指数の取引ではオプションを用いてリスクを限定する。これにより、上昇余地を取り込みながら、中央銀行スタンスの急変による不意の変動に備えることができる。
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