EUR/USDは2日続伸の後に反落し、週明け月曜のアジア時間は1.1650近辺で推移した。米ドルが底堅さを維持する中、市場は急展開する米・イラン和平協議を注視している。安全資産としての米ドル需要が根強く、再び中東情勢が緊迫化するリスクがユーロの目先の上値を抑えた。
報道によると、ドナルド・トランプ米大統領は、米・イスラエルによる対イラン戦争を終結させる提案の修正を求めており、ホルムズ海峡に関する規則や高濃縮ウランの撤去に焦点を当てている。さらにAxiosは、イランの核物質の取り扱い・処分に関する規定をより厳格化する意向だと伝えた。米政府高官は、イラン側の回答には最大で3日程度かかる可能性があると述べた。欧州では、5月速報インフレ率がフランス、イタリア、スペインで上昇した一方、ドイツでは鈍化した。いずれも欧州中央銀行（ECB）の目標である2%を上回っている。ECB議事要旨は4月利上げを支持する向きが一部にあったことを示し、6月11日に25bp（0.25%）の利上げが見込まれていることも示唆した。市場の関心は4月のドイツ小売売上高に移る。
安全資産フローと政策期待の綱引き
現在のEUR/USDの1.1650近辺での弱含みは、地政学的緊張の直接的な結果とみている。これは、米ドルの安全資産需要とタカ派的なECBという、通貨ペアにとって典型的な対立構図を生む。通貨ボラティリティ指数は過去1週間で5%超上昇しており、不確実性の高まりを反映している。
今後数日間の最大のリスクは、米・イラン協議に関するネガティブなヘッドラインだと考える。短期のEUR/USDプット・オプションを購入し、例えば権利行使価格を1.1600近辺に設定することは、外交交渉の決裂に備えたヘッジ、あるいは投機の明確な手段となる。過去には、2022年のロシア・ウクライナ紛争の初期エスカレーション時に、同様の安全資産フローを背景に米ドル指数が数週間で3%以上上昇した例がある。
ボラティリティ上昇下の取引戦略
一方で、6月11日に予定されるECB理事会は、ユーロ高の重要な材料となり得る。ユーロ圏HICPインフレ率は直近で2.6%と報告され、OIS（翌日物金利スワップ）では25bp利上げの確率が90%程度まで織り込まれている。中東情勢が沈静化すれば、同通貨ペアが急反発する可能性がある。この潜在的な反発を見込むなら、ECB判断後を満期とするコール・オプションを検討したい。
強い材料が相反している状況を踏まえると、純粋な方向性への賭けはリスクが高い。より良いアプローチは、想定されるボラティリティそのものを取引することであり、6月下旬満期のストラドルまたはストラングルの購入が考えられる。この戦略は、外交交渉の失敗やタカ派的なECBサプライズをきっかけに、どちらの方向であれ大きな値動きが生じた場合に収益機会となる。
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