GBP/USDは金曜のアジア時間に3日続落し、1.3200を割り込んで4月以来の安値を付けた。週足では大幅安となる公算が大きく、週初に1.3460近辺でスイング高値を付けた後も、値動きは下方向を示唆している。
英ポンドは、英国内の政治リスクがくすぶるなかで上値の重い展開が続いた。金曜、グレーター・マンチェスター市長のアンディ・バーナム氏がイングランド北部で下院議席を獲得し、キア・スターマー首相に対する挑戦への道筋が開けたことが背景。加えて、金利見通しも変化した。週前半のインフレ指標が弱含んだことを受け、市場はイングランド銀行（BoE）のより積極的な利上げ観測を縮小。一方、米・イラン和平合意によりエネルギーショックへの懸念が後退し、BoEは金利据え置きを継続するとの見方が強まった。ドルは、米連邦準備制度理事会（FRB）がタカ派寄りの姿勢を維持し、年末までに少なくとも1回の利上げの可能性を示唆したことで、3月下旬以来の高値圏を維持した。
地政学的不確実性もUSDを下支えした。米副大統領のJD・バンス氏が、イラン協議に向けたスイス訪問を「会合がまだ最終確定していない」として取りやめたためだ。さらに、イスラエルによるレバノン空爆は米・イラン合意の先行きに疑念を生じさせた。次の材料として、英国の月次小売売上高が注目される。
政治的不安定と金融政策の乖離が英ポンドを圧迫
GBP/USDの弱さが続いていることを踏まえると、今後数週間は下値余地が大きいとみる。英国の政治的混乱は大きな要因で、最近のYouGov世論調査では、スターマー首相の支持率が指導権争いの最中に28%まで低下し、過去最低を更新した。この不安定さは英ポンドの中長期的な強気シナリオを描きにくくしている。
中央銀行の政策スタンスの乖離は一段と鮮明になり、ポンド安を後押ししている。ONS（英国国家統計局）の最新データで英インフレ率が2.1%に低下したことから、BoEは様子見姿勢を維持すると見込まれる。一方、CMEのFedWatchでは9月までのFRB利上げ確率が70%超に上昇している。金利差は今後も米ドルへの資金流入を促しやすい。
弱気戦略と地政学リスクがUSDを選好
デリバティブ投資家にとっては、GBP/USDの下落余地を取り込むため、プットオプションの買いが有効な戦略となり得る。オプション市場もすでに同様の見方を織り込みつつあり、1カ月物リスクリバーサルはコールに対するプット優位の傾向が強まり、かつ拡大している。短期的に1.3250近辺へ戻す局面があれば、新規の弱気ポジションを構築する好機と捉えたい。
地政学的緊張は、米ドルの安全資産としての魅力を高め、ケーブル（GBP/USD）への圧力を一段と強めている。CBOEボラティリティ指数（VIX）は今週、15%超上昇して19を上回って推移しており、米・イラン合意やイスラエルの軍事行動を巡る市場の警戒感の高まりを示す。この不確実性が続く限り、ドルは底堅さを維持しやすい。
目先は1.3150の明確な下抜けが焦点で、これが実現すれば、心理的節目である1.3000の試しに向けた道が開ける可能性がある。今後発表される英国の小売売上高が、次の主要な材料となる。弱い結果となれば弱気見通しを補強し、下落加速につながりやすい。
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