メキシコの民間支出は第1四半期に前年同期比2.2％増となり、前期の4％増から明確に減速した。
最新の結果は年初の家計需要が軟化していることを示し、伸び率は前期比で1.8ポイント低下した。
国内需要の弱さと政策運営上の課題
民間支出が4％から2.2％へと急減したことは、メキシコ内需にとって明確な警戒サインだ。当社は、消費需要の弱まりが想定以上のペースで進んでいることの確認とみる。この流れは、2026年4〜6月期および7〜9月期の企業売上高に下押し圧力を及ぼす可能性が高い。
景気減速はメキシコ中銀（Banxico）にとっても難題となる。2026年5月のインフレ指標は4.4％へ小幅に鈍化したものの、中銀目標の3％をなお大きく上回っており、直ちに利下げへ踏み切りにくい。インフレ抑制と景気下支えの間で生じる政策上の緊張は、メキシコ・ペソのボラティリティ上昇を招きやすい。
市場への含意とトレーディング戦略
こうした見通しを踏まえ、当社はUSD/MXNの値動き拡大から収益機会を狙う戦略（オプションのストラドル買いなど）を検討している。過去を振り返ると、2019年の減速局面のようにメキシコの景気不確実性が高まる局面では、ペソ相場の振れが大きくなりやすかった。景気後退リスクを市場が織り込むなか、対ドルで上方向（ドル高・ペソ安）を試す展開を想定する。
株式市場では、IPC指数のアンダーパフォームを見込み、とりわけ小売りや娯楽など消費関連セクターが相対的に弱含むとみる。下落局面への備えとして、iシェアーズ MSCI メキシコETF（EWW）のプットオプション購入を検討している。2026年6月中旬時点で、メキシコ小売り企業の将来利益見通しは、この消費の弱さをまだ十分に織り込んでいない可能性がある。
金利先物を取引する市場参加者は、Banxicoの今後の金融政策決定会合を注視すべきだ。現在の翌日物金利は引き締め的な9.75％にあり、市場はガイダンスの変化に敏感だ。中銀がインフレ抑制よりも成長を優先するシグナルを示せば、イールドカーブ短期ゾーンで大きな反応が生じ得る。
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