USD/IDRは強気のギャップを伴って寄り付いた後に上げ幅を縮小したものの、木曜のアジア取引ではルピアがインドネシア銀行（BI）の金融政策決定を前に下支えされ、17,880近辺でプラス圏を維持した。市場は政策金利を5.75%へ引き上げる25bp（ベーシスポイント）の利上げを織り込んでおり、先週のサプライズとなった25bpの利上げに続く形となる。前回の利上げは、5月の消費者物価上昇率（前年比）が4月の2.42%から3.08%へ加速し、BIの目標レンジ（1.5%～3.5%）上限に近づいたことを受けたものだった。
また、USD/IDRの反落は、地政学リスク後退で安全資産としてのドル需要が和らいだことも反映した。BBCが、ホワイトハウスが「ドナルド・トランプ米大統領」と「イランのマスード・ペゼシュキアン大統領」が対イランの米イスラエル戦争終結を目的とする暫定的な覚書（MOU）に署名したと確認したと報じたためだ。同文書は、JDバンス米副大統領とイランのモハンマド・バーゲル・ガリバフ国会議長による枠組み合意の電子署名に続くものとされる。ただ、6月の経済見通し（SEP）でFOMCメンバーの半数が年内に少なくとも1回の利上げを見込むと示したことから、FRBの引き締め期待が強まればドルが持ち直す余地もある。
インドネシア銀行の想定対応と短期的な市場への示唆
本日BIが会合を開くなか、想定される25bp利上げはルピアに一時的な押し上げ効果をもたらすと見込む。この強硬姿勢は、USD/IDRが17,900に迫る局面では不可欠だ。これは2020年に見られたパニック時の高値（おおむね16,500近辺）を大きく上回る水準である。直近のインフレ率が3.08%へ上振れしたことで、中銀には通貨防衛のため断固として動く明確な根拠が与えられている。
目先では、USD/IDRの小幅な調整（下押し）を狙うポジション構築の機会となる。先週のサプライズ利上げによりBIのコミットメントは明確に示されており、ルピアの安定化で収益機会が見込める短期オプションに妙味がある。ただし、ルピア高は短期的な反応として捉えるべきで、基調トレンドの転換を意味するものではない。
地政学要因とFRBのダイナミクス
米・イラン間の覚書を巡る地政学ニュースは米ドルを一時的に押し下げているが、主因から注意をそらす材料に過ぎないとみる。より強い推進力はFRBのタカ派的見通しであり、政策当局者は2026年に少なくとも追加利上げを示唆している。米労働市場はなお堅調で、直近の非農業部門雇用者数（NFP）も月次で20万人を大きく上回る増加が続いており、「高金利の長期化」を正当化する材料となっている。
こうした政策スタンスの乖離は、今後数週間にわたり米ドル優位の基本構図をもたらす可能性が高い。歴史的に、FRBの引き締め局面では新興国から資金が流出しやすく、ルピアのような通貨に継続的な下押し圧力がかかってきた。BIはルピア安の進行を緩めることはできても、FRBが作るトレンドを単独で反転させることは難しい。
したがって、BI主導で生じるルピアの一時的な強含み局面は、USD/IDRのロング構築の好機として活用すべきだ。満期1～3カ月のUSD/IDRコールオプションの買いを推奨し、18,000超えへの上昇をターゲットとする。米景気の基礎的な強さを踏まえると、同通貨ペアは上昇方向が「抵抗の少ない道筋（パス・オブ・リースト・レジスタンス）」である可能性が高い。
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