米国の原油在庫は、米石油協会（API）によると6月12日までの1週間で833万バレル減少した。減少幅は、市場予想の450万バレル減を上回り、週次需給バランスが想定以上に引き締まったことを示唆する。
予想値と公表値の差分は、市場コンセンサス比で383万バレルのギャップとなる。公表内容は原油在庫のみに関するもので、データは週次で提供される。
予想を上回る在庫取り崩しが市場に与える含意
先週の原油在庫の大幅な取り崩しは、予想の450万バレル減に対して833万バレル減と、需給逼迫を示すシグナルとなる。想定以上の減少は、需要が供給をより強いペースで上回っていることを示唆する。夏場のドライブシーズンが本格化するなか、強気材料とみる。
この見方は、米製油所の稼働率がピーク燃料需要に対応するため、年初来高水準となる95%超に上昇したことを示す直近データに支えられる。さらに、米運輸保安局（TSA）の最新統計では航空旅客数が前年比で約6%増となっており、ジェット燃料需要の強さを示唆する。これらの指標は堅調なエネルギー消費を裏付け、在庫減少が続く可能性を示している。
戦略と過去の文脈
これを受け、今後数週間の原油高に備えたポジショニングを検討すべきだと考える。8月または9月限のWTIもしくはブレント原油のコール・オプションを買うことは、この上昇モメンタムを取り込む直接的な手段となる。この戦略では上昇局面への参加余地を確保しつつ、最大損失を限定できる。
過去の経験則では、夏場にこの規模のサプライズ在庫減が生じた場合、その後の価格ラリーに先行することが多い。例えば2023年7-9月期（第3四半期）には同様の流れで価格が15%以上上昇した。今週公表予定の米エネルギー情報局（EIA）統計がこの大幅減を確認すれば、WTIは1バレル当たり80ドル台半ばのレジスタンスを試す展開となり得る。これは過去の市場行動に基づく具体的なターゲットとなる。
もっとも、燃料価格の上昇による需要破壊や、より広範な景気減速の兆候には警戒が必要だ。OPECプラスの予想外の増産も、足元の強気センチメントを急速に反転させ得る。このため、ブル・コール・スプレッドのようなリスク限定型戦略を用いて下振れリスクを抑えることが、賢明なアプローチとなり得る。
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