カナダ・ナショナル・バンクは、ユーロの対米ドル上昇余地は限定的との見方を示し、相対的な成長見通しと金利差が引き続き米国に有利だと指摘した。欧州の経済指標は強弱まちまちであり、欧州中央銀行（ECB）は米連邦準備制度理事会（FRB）よりも早い段階で金融緩和に踏み切る可能性が高いように見えるとして、今後数カ月にわたるEUR/USDの持続的な上昇を抑制する要因になるとみている。
同行は、ドル安局面でEUR/USDが押し上げられる局面があっても一時的にとどまりやすく、レンジ相場を基本線としつつもわずかに下方向へのバイアスがかかる可能性が高いと予想する。米国の経済指標が相対的に堅調で、欧州指標に明確な改善が見られない限り、上昇局面では戻り売り圧力が意識されやすいとも付け加えた。この記事は人工知能（AI）ツールの支援を受けて作成され、編集者が確認した。
米ドルに追い風となる経済ファンダメンタルズの乖離
本日（2026年6月16日）時点では、ファンダメンタルズ環境はユーロよりも米ドルを強く下支えしているとみる。米国では直近の雇用統計で非農業部門雇用者数が前月比21.5万人増と底堅さを示し、コアインフレ率も2.9％と高止まりしていることから、FRBの「忍耐強い」政策スタンスを裏付けている。これに対し、ユーロ圏ではインフレ率が2.1％まで鈍化し、ドイツの製造業PMIが46.2にとどまるなど、主要な景気指標は依然として弱い。
レンジ相場を前提としたEUR/USDの取引戦略
EUR/USDが1.0900水準に向けて上昇する局面は、売りの好機として捉えるべきだと考える。こうした一時的な上振れは、両地域の経済ファンダメンタルズの乖離に支えられた動きとは言い難い。トレーダーにとっては、テクニカルなレジスタンス接近時に先物でショートを構築する、あるいはプット・オプションを購入する戦略が選択肢となる。
大きく一方向に走りにくい横ばい局面が想定される以上、オプション・プレミアム、とりわけインプライド・ボラティリティは割高になりやすい。時間的価値の減少と上値の限定性を取り込みやすい戦略として、アウト・オブ・ザ・マネーのコール・スプレッドの売りなどを検討している。このアプローチは、今後数週間でユーロが大幅かつ持続的に上昇する可能性は低い、という見立てと整合的だ。
わずかな下方バイアスに備える手段としては、ベア・プット・スプレッドが有効とみる。例えば、ECBの量的緩和前の2014〜2015年のように、中銀スタンスの格差が明確な局面では、構造化された弱気戦略が奏功しやすかった。ベア・プット・スプレッドは、EUR/USDの小幅な下落から収益機会を得つつ、最大損失を厳格に限定できる点が特徴である。
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