日本の城内実経済財政相は、火曜日に開かれる日本銀行（日銀）の会合に出席すると述べた一方で、同会合での日銀の利上げに関する市場予想についてはコメントを避けた。また、2％のインフレ目標を持続的かつ安定的に達成するため、中央銀行が政府と意思疎通を図り、連携していくことを望むと語った。
市場では、会合と政策見通しを見極めようとする参加者の思惑を背景に、ドル／円は当日0.05％安の160.25で推移した（報道時点）。
市場の不確実性と日銀への圧力の高まり
政府が日銀の利上げの可能性についてコメントしないことで、市場の不確実性が強まっているとみられる。ドル／円が160円台で高止まりしていることは重要な水準であり、中銀の判断を迫る要因となる。この沈黙に加え、安定的な2％のインフレ目標達成への圧力があることは、政策転換が差し迫っている可能性を強く示唆する。
引き締めの正当性を与える日本のインフレ指標を注視している。日本のコアインフレ率は2026年4月に2.2％と報告され、日銀目標を上回る状態が2年以上続いている。この持続的な上振れ圧力により、超低金利政策の継続を正当化することは一段と難しくなっている。
最大の要因は円安であり、過去の政府対応も記憶に新しい。この水準の為替レートを前に、2024年春には円防衛のため、当局が過去最大の9.79兆円を投じて為替介入を実施したことが想起される。ドル売り介入による外貨準備の取り崩しに比べ、利上げはより持続的な手段となり得る。
高いボラティリティと日銀の慎重姿勢の中での取引戦略
デリバティブ取引においては、日銀イベントを前に大きな変動に備える動きから、ドル／円の1週間インプライド・ボラティリティが割高になっている。日銀の発表後に為替が急変した場合に利益を得られるオプションに注目し、ポジション構築を進めている。円高に対するヘッジ（プロテクション）のコストは大幅に上昇した。
日銀のタカ派サプライズの可能性を踏まえ、ドル／円のプットオプションの購入を検討している。日銀が利上げを実施する、あるいは7月利上げに向けた強いガイダンスを示した場合、ドル／円は下落し得るため、これらの手段で収益機会を狙える。日銀が当面見送った場合でも、リスクが限定される戦略である。
ただし、日銀が極めて慎重な姿勢を取ってきた歴史も踏まえる必要がある。国債買い入れの将来的な減額を示唆するにとどまれば、市場は失望し、円安が一段と進む可能性がある。そのため、市場予想に対して日銀の対応が物足りない（アンダーデリバー）シナリオも織り込み、一部ポジションをヘッジしている。
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