EUR/USDは火曜日のアジア早朝、1.1590近辺で底堅く推移した。ホルムズ海峡の再開をめぐる合意がリスク選好を押し上げ、米ドルに対してユーロを下支えしたためだ。同合意は、イラン港湾に対する米国の封鎖を終結させ、水路を再開し、60日間の核協議を開始する内容と説明された。一方、市場は水曜日に予定される米連邦準備制度理事会（FRB）の政策金利決定も見据えている。
ただ、不透明感は残った。イランが「手数料」を課す意向とする見方がある一方で、金曜日に通行料なしで海峡が全面再開されるとの説明もあり、重要条件をめぐって当事者の見解が食い違っている。FRBは政策金利を3.50%～3.75%で据え置くとの見方が大勢で、焦点は新議長ケビン・ウォーシュ氏の会見に移る。タカ派的なメッセージは、ドル安の一段の進行を抑え、EUR/USDの重しとなり得る。
短期センチメントとイベントリスク
当社は、ホルムズ海峡再開の合意が短期的なポジティブ・センチメントを生んでいるとみるが、双方の説明が食い違っている点は、状況が脆弱であることを示唆する。60日間の交渉期間は大きなイベントリスクを伴い、足元のEUR/USDの上昇は急反転しやすい。したがって、持続的な方向性の動きというより、ボラティリティの急上昇に備える構えとしている。
最も差し迫った上振れリスク要因は、今週水曜日のFRB会合だ。金利は3.75%で据え置かれると想定するものの、新FRB議長ケビン・ウォーシュ氏のタカ派的な発言があれば、ドルは迅速に持ち直す可能性がある。2022～2023年の急速な引き締め局面がドル高を大きく押し上げた経緯を踏まえると、警戒が必要だろう。
戦略的ポジショニングとテクニカル面の考慮
こうした強弱材料が交錯する環境下では、現物（スポット）を直接売買するのではなく、オプションで見通しを表現している。EUR/USDのコールオプションを購入すれば、上値余地を取り込みつつ、センチメントが急速に悪化した場合の最大損失を限定できる。直近1週間で1カ月物インプライド・ボラティリティが約7%から9%超へ上昇したことは、市場全体も大きな価格変動に備えていることを示す。
より長い視点では、世界の石油消費の約20%がホルムズ海峡を通過するという事実から、合意が崩れれば経済への影響は甚大となる。足元のEUR/USDは1.1600近辺で、2021年以来試されていないテクニカルなレジスタンス・ゾーンに接近している。これらを踏まえると、既にロングポジションを保有するトレーダーは、今後数週間にかけた急落に備え、プットオプションの購入によるヘッジを検討すべきだろう。
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