英ポンドは0.31%上昇し、市場は金曜日にジュネーブで署名が見込まれる米国・イラン合意に反応した。リスク選好が改善し、米ドルを支える材料が後退した。GBP/USDは1.3436で取引された。一方、発表を受けて原油は急落し、WTIは4.40%超下落。ドルも軟化し、米ドル指数は0.28%安の99.52となった。合意によりホルムズ海峡の再開と米海軍による封鎖解除が見込まれ、世界の原油生産の約5分の1が再び市場に流入することになる。
注目は米連邦準備制度理事会（FRB）へ移る。インフレ率は目標の2%を上回ったままで、議長ケビン・ウォーシュの下で水曜日に金融政策決定が予定されている。ウォーシュ議長は4年任期を開始する。英国では地方選に加え、メイカーフィールド補欠選挙が実施され、アンディ・バーナム氏の勝利が見込まれている。週内には英中銀（BOE）の木曜日の決定を前に、インフレ指標と雇用統計も公表される。政策金利は据え置きが予想される。テクニカル面ではGBP/USDは1.3430近辺で、1.3472付近の単純移動平均線の集積を下回って推移。トレンドラインのサポートは1.3159から、RSI（14）は50をわずかに下回る水準にある。
エネルギー市場とインフレ期待
突如として成立した米国・イラン合意はエネルギー市場に衝撃を与え、WTI原油は2023年3月以来の最大の1日下落となった。価格下押し圧力の継続を見込み、原油オプションのインプライド・ボラティリティが2014年の供給過剰局面で見られた水準に近い形で急伸している。この環境では、期近の原油先物を売り建てる一方、下方リスクへの保険としてプットを購入する戦略が妥当になり得る。
この原油価格の急落はインフレ見通しを大きく変え、FRBが今週利上げに踏み切る可能性は極めて低い。これを受け、FF金利先物は完全に織り直され、市場が見込む第3四半期の利上げ確率は先週の70%超から足元では10%未満へ低下した。焦点は、水曜日に新議長のケビン・ウォーシュがこの「転換」をどのようにコミュニケーションするかへ移っており、米ドルの主要な変動要因となる。
為替の機会と市場戦略
広範なドル安を背景にしたGBP/USDの上昇局面に追随している一方で、英国の地方選と英中銀会合を前に慎重姿勢を強めている。バーナム氏の勝利の可能性は財政面の不確実性をもたらし、英国債に下押し圧力がかかってポンドの重しとなる恐れがある。このため、重要な1.3159サポートを下抜ける可能性に備え、ロング・ポジションのヘッジとして短期のGBP/USDプットオプション購入を検討している。
リスク心理の改善を伴うドル安は、ポンド以外にも機会を生む。世界的な成長懸念が後退する局面で相対的に強含みやすい豪ドルやNZドルといった資源国通貨では、コールオプション需要の増加が観測される。過去には、1991年の湾岸戦争後のように需要崩壊を伴わない急激な原油安局面は、これら通貨が対ドルで底堅く推移する材料となってきた。
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