米ドル指数（DXY）は、米ドル（USD）を主要6通貨に対して追跡する指標だが、月曜日のアジア時間に安全資産需要が後退したことを受け、99.50近辺まで下落した。米国とイランが紛争終結に向けた合意に達したとの報道により、インフレ懸念や利上げ観測が和らぎ、グリーンバック（米ドル）の重しとなった。
ワシントンとテヘランは日曜日、合意が金曜日に発効すると発表した。ドナルド・トランプ米大統領は、合意署名後に米国がイラン港湾への海上封鎖を解除し、ホルムズ海峡が再開されると述べた。英国、フランス、ドイツ、イタリアは、イランの核開発計画に関する措置への対応として制裁解除の用意があると表明。一方、イラン国家安全保障会議は停戦を確認し、覚書（MOU）に基づくコミットメントが履行された後に最終協議を開始するとした。イラン当局者は海上封鎖の即時解除も求めた。CMEのフェドウオッチ（FedWatch）によれば、市場は12月の米連邦準備制度理事会（Fed）による利上げ確率を約27%と織り込んでおり、1週間前の40%から低下している。
ドル、金利、米国債の市場ポジショニング
米ドル指数が99.50近辺へ下落する中、さらなるドル安に向けてポジションを構築する好機が明確になっている。先月は104超の水準にあったことを踏まえると、この下げは大きく、ドル連動ETFのプットオプションを購入している。加えて、欧州通貨が相対的に恩恵を受けやすいと見て、EUR/USDのコールオプションをロングで積み上げている。
Fed政策見通しの変化は、債券市場にとって主要な材料だ。12月利上げ確率が27%へ急低下したことで、米国債利回りは5月に付けた直近高値からの低下基調が続くと見込む。債券価格上昇を取り込むため、長期の米国債先物へのエクスポージャーを増やしている。
地政学的緊張緩和：エネルギー、ボラティリティ、株式への影響
今回の地政学的な緊張緩和はエネルギー価格に直接影響し、原油には明確な弱気シグナルとなる。WTI原油先物はすでに1バレル＝75ドルを下回り、過去1年にわたり積み上がったリスクプレミアムが反転した。イラン供給が市場に戻ることで、さらなる下落が見込まれるとして、原油先物を売り、主要エネルギーセクターETFのプットを購入している。
世界的なリスク低下によりボラティリティは急低下しており、VIXは昨夏以来初めて12を割り込んだ。この「リスクオン」環境は株式に強気で、とりわけ金利低下見通しの恩恵を受けるテクノロジーや消費関連セクターに追い風となる。このため、S&P500およびナスダック100指数のコールオプションを購入し、今後数週間での高値更新を狙っている。
欧州諸国による制裁解除は、大きな輸出市場の開放につながるとともに、域内のエネルギーコスト圧力を緩和する。ニュースを受けてドイツDAX指数は2%超上昇しており、製造業輸出への依存度の高さを反映している。これをトレンドの始まりと捉え、欧州株式指数のコールオプションへのエクスポージャーを追加している。
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