USD/CADは2日続伸後に反落し、月曜のアジア時間は1.3970近辺で推移した。米ドルが全般的に下落したことが重しとなった。背景には、約4カ月に及ぶ紛争を終結させ、ホルムズ海峡を全面再開する包括的な米・イラン和平合意が報じられ、市場のリスク回避姿勢が急速に後退したことがある。
追加の圧力はエネルギー市場からも波及した。WTI原油は4%超下落し、1バレル=79.60ドル前後へ軟化。米紙ニューヨーク・タイムズが、トランプ大統領がホルムズ海峡について「恒久的に通行料ゼロ」と述べたと報じたことが材料視された。もっともUSD/CADの下値は限定される可能性がある。資源国通貨であるカナダドルは、原油安局面では逆風を受けやすい。カナダは米国向け原油輸出の最大国であり、CADは原油価格変動に敏感だ。別途、ブルームバーグは、パキスタンのシャバズ・シャリフ首相がレバノンを含む全ての戦線で軍事作戦の即時かつ恒久的な停止を確認したと報道。イラン国家安全保障会議も停戦を確認し、最終協議は米国が覚書に基づく義務を履行し、海上封鎖が即時終了することに左右されるとした。
—ボラティリティ急騰と取引戦略
米・イラン和平合意を受けてリスク回避が急低下するなか、WTI原油および通貨オプションのインプライド・ボラティリティは大きく上昇している。これは、単一方向に賭けるよりも、目先の大きな価格変動を見込んだポジショニングが意識されていることを示唆する。今後数日間の不確実性の高まりを踏まえ、ストラドルやストラングルの買いなど、変動拡大から収益機会を狙う戦略を検討したい。
USD/CADは、米ドル安と、原油急落で打撃を受けるカナダドルが相殺し合う構図で、見通しは複雑だ。歴史的にUSD/CADとWTI原油には強い負の相関があり、しばしば-0.6〜-0.8程度となる。つまり原油が下がるとUSD/CADは上昇しやすい。こうしたファンダメンタルズ要因がUSD/CADの下押し余地を制約し得るため、原油市場が新たな下値の目安を形成するまでは、明確な方向性を狙う取引には不向きとみられる。
—原油と米ドルの方向性トレード機会
より明確な機会は、原油そのものの追加下落に備えるポジショニングにあるとみる。1日で4%の下落は大きく、OPECプラスの大幅な増産発表後の反応に匹敵する規模だ。ホルムズ海峡に絡むリスクプレミアムの剥落は、価格が一段と低下する余地を示唆する。このため、向こう数週間を満期とするWTIプット(売る権利)オプションの購入により、弱気モメンタムの取り込みを検討する。
米ドルの広範な下落も重要なテーマだ。安全資産としての需要が突如後退したためである。ドル指数(DXY)は過去、地政学的緊張の大幅な緩和局面でサイクル高値から持続的に調整する傾向があり、資金が世界的に高リスク資産へ回帰することが示唆される。この観点からは、資源市況の影響を受けにくいユーロやスイスフランなどに対して米ドルを売る方が、材料が相反するUSD/CADよりもシンプルな取引になり得る。
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