TDセキュリティーズによれば、金を筆頭とする貴金属は買い意欲を集めにくい状況が続いている。米連邦準備制度理事会（FRB）が追加利上げに踏み切る可能性が高まっているとの見方から実質利回りが高水準に維持され、上値の勢いが抑えられているためだ。商品投資顧問（CTA）は小幅なネットショートにとどまり、TDのシナリオ分析でも、多くの想定ケースで価格はレンジ内で推移する可能性が高いと示された。
同行の分析は、短期見通しをエネルギー市場と地政学リスクに結び付けている。イランとの合意の可能性を巡る議論が再燃し、原油価格の上昇を抑制する方向に働けば、当面は重要な4,000ドル／オンス水準をわずかに下回る局面での次の下方トリガーへの接近を回避できる可能性があるという。一方で、合意の枠組みは脆弱とされ、エネルギー価格もなお高止まりしていることから、貴金属の回復は不完全にとどまるとの見立てが示された。
Federal Reserve Expectations And Precious Metals Positioning
貴金属は、相場がよりタカ派的なFRBを織り込みつつあるため、上昇モメンタムを得にくいとみている。最新の2026年5月のインフレ指標ではCPIが3.1%となり、利上げ観測が高止まりしている。利息を生まない金の保有妙味が低下するため、当面はアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを売る戦略が有効だと考える。
大口の自動売買資金であるCTAは小幅なネットショートを保有しており、大幅な価格崩落を見込んでいるというより、軟調局面に備えたポジションとなっている。2026年6月9日終了週の最新のCFTC建玉報告（コミットメント・オブ・トレーダーズ）でも、マネージド・マネーは約8,000枚の小幅なネットショートを保有しており、この見方を裏付ける。金は一定のレンジにとどまりやすく、ストラドル売りなど低ボラティリティから収益を狙う戦略が魅力的だという見解を補強する。
Range-Bound Market Outlook And Trading Strategies
この狭い取引レンジは維持されているように見え、当面は2,400ドル／オンス水準をわずかに下回る次の主要な売りトリガーを試す展開は回避される可能性が高いとみている。レンジ相場を前提とした取引に注目しており、短期的には2,400～2,500ドルの範囲で推移すると想定する。金価格が2,400ドルのサポートを明確に割り込む場合には、プットの買いを検討する。
ただし、地政学情勢は不安定でエネルギー価格も底堅く、弱気一辺倒ではない。WTI原油が1バレル＝95ドル前後で堅調に推移していることは、インフレヘッジとしての金に下支えを与える。したがって、ショート寄りのポジションは、急騰リスクに備えてタイトなストップロスを設定して管理すべきだ。
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