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UOB、USD/CNHは中立維持 短期はレンジ推移を想定、中期的には下方向へのバイアスが強まると見る

by VT Markets
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Jun 12, 2026

UOB(大華銀行)はUSD/CNHについて中立姿勢を維持しており、方向感に欠ける値動きを受け、目先は6.7760~6.7880のレンジ内でのもみ合い(イントラデーのコンソリデーション)を想定する。同行は、2日前に6.7690まで下落した後に反発した点を指摘。USD/CNHが6.7780近辺にあった局面では、従来6.7700~6.7840のレンジ見通しを示していたが、足元ではやや底堅いトーンが出てきたとして、短期レンジの上方を小幅に引き上げた。

1~3週間の見通しでは、UOBは引き続き6.7620~6.7980のレンジ取引を想定する。この見方は、スポットが6.7750だった6月4日に採用したもの。1~3カ月ではUSD/CNHはなお緩やかに低下していくと見込む一方、2023年安値の6.6980を試すかどうかは不透明だと指摘している。なお本稿はAIツールを用いて作成され、編集者による確認を経ている。

レンジ取引がUSD/CNHの値動きを支配

足元の米ドル/オフショア人民元は当面、7.2160~7.2280の狭いレンジで推移するとみる。2026年5月の米インフレ指標は2.9%と予想を下回り、米ドルの大幅な上昇を抑制している。これにより、日中のもみ合い見通しが補強され、短期的な上値余地は限定される。

今後1~3週間についても、方向感の乏しい取引がより広い7.2020~7.2380のレンジ内で続くと予想する。低ボラティリティ局面はオプションの売り手に適した環境であり、短期ストラングルの売りやアイアン・コンドルなど、タイムディケイの獲得を狙う戦略が相対的に有利とされる。ペアがこれらの水準内に収まる限り、中立スタンスを維持する。

中期見通しと戦略面での含意

今後数カ月では、同ペアはじり安(緩やかな下落)をたどるとの見方が優勢だ。背景として、中国の5月の鉱工業生産が前年比4.5%増と堅調で、市場予想を上回り、景気の底堅さを示唆した点を挙げる。人民銀行(PBOC)も通貨を一貫して強めに誘導しており、安定維持の意図がうかがえる。

過去には、中国が安定し米国が減速するなど景気見通しが乖離する局面で、人民元が徐々に上昇しやすい傾向があった。米ドル/人民元の抵抗は下方向にあるように見えるものの、年初来安値近辺の7.1750を近く試せるかどうかは不透明だ。従って、この緩やかな弱気見通しを表現する手段として、ベア・コール・スプレッドなどの構築を検討し得る。

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