ルピーは木曜寄り付きで下落し、原油高が主要な石油輸入国であるインド経済の重しとなる中、USD/INRはおよそ95.75まで上昇した。序盤取引では、MCX原油（6月18日限）が0.7%高の8,787近辺へ上昇。前日水曜に3.6%急伸しており、それまでの下落分を巻き戻した。動きの背景には米国―イラン停戦を巡る懸念の再燃があり、ドル・ルピー相場の押し上げ要因となっている。
米中央軍（CENTCOM）は、イランが米軍のアパッチ攻撃ヘリを撃墜した後、ホルムズ海峡近辺で火曜に発生した攻撃を受け、テヘランによる「根拠のない継続的な攻撃」と表現し、イラン国内の複数目標に対して追加の「自衛的攻撃（self-defense strikes）」を実施したと発表した。外国機関投資家（FII）は6月これまでの全取引日で売り越しとなり、流出額は累計6兆2,654.34億ルピーに達した。市場は金曜発表の5月CPIも注視しており、市場予想は前年比4%（4月は3.48%）。インド準備銀行（RBI）は先週、レポ金利を5.25%に据え置いた。USD/INRは20日指数平滑移動平均（EMA）95.4886近辺で推移し、RSIは53.79。上値抵抗は96.03、次いで97.08が意識され、下値支持は95.49および94.77に位置する。
Drivers Of Rupee Weakness And Market Dynamics
インドルピーには明確な下押し圧力がかかっており、USD/INRは95.75方向へ押し上げられている。主因は原油価格の急上昇で、米国とイランの緊張再燃が直接の引き金となっている。原油高局面は歴史的にルピー安要因であり、インドは需要を満たすために原油需要の85%超を輸入に依存している。
原油価格リスクはなお十分に織り込まれていない。ブレント原油は足元で1バレル115ドル台を突破しており、輸入負担（輸入額）の増加圧力が強まっている。2022年を振り返ると、ウクライナ情勢を受けた同様の原油急騰局面では、その年のうちにルピーが対ドルで10%超下落した経緯があり、同様のパターンが再現される可能性がある。
外国機関投資家（FII）の継続的な資金流出も、通貨に対する下押し圧力を一段と強めている。6月序盤だけで6兆2,000億ルピー超のネット売りは大きく、2024年の選挙後の不透明感局面で見られた月次流出を多くの月で上回る規模だ。FIIが保有資産をドルに戻す過程で、ルピーは直接的に弱含みやすい。
また、あす発表の5月CPIは4%へ上昇が見込まれており注視している。仮に予想を大きく上回れば、市場のボラティリティが高まる公算が大きい。RBIは広範なインフレへの警戒を示しており、上振れはRBIの対応圧力を強め得る。利上げは一般にルピー高要因だが、現状では景気減速懸念も同時に強める可能性があり、市場反応は一様になりにくい。
Outlook, Strategy, And Technical Levels
以上を踏まえると、デリバティブ戦略は、さらなるルピー安とボラティリティ上昇を想定した構えが有効と考える。USD/INRのコールオプション（特に行使価格96.50および97.00近辺）の買いは、上昇局面での収益機会を狙いつつ、下方リスクを限定できる。地政学イベントの発生タイミングが読みづらい点を踏まえると、先物の単純なロング保有よりも慎重な選択肢と言える。
テクニカル面でも、USD/INRは次の方向性を探る形で持ち合いが続いている。主要レジスタンスの96.03を明確に上回って引ければ、上昇トレンド継続のシグナルとなり、次の目標として史上高値近辺の97.08が意識されやすい。短期の重要サポートとしては、20日EMAの95.49を監視水準としておきたい。
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