中国人民銀行（PBOC）は木曜日の米ドル／人民元（USD/CNY）基準値を6.8150に設定した。これは水曜日の6.8130をわずかに上回り、またロイター予想の6.7819も上回った。日次の基準値（ミッドポイント）は、当日のオンショア人民元取引の指針となり、市場に認められた変動幅の重要な参照点でもある。
PBOCは、為替安定を含む物価安定を維持しつつ、経済成長と幅広い金融改革を支援することを目的に掲げている。中国（中華人民共和国）の国有機関であり、中国共産党委員会書記（国務院総理が指名）が政策運営に大きな影響力を持つ。潘功勝氏は現在、同職と総裁職を兼務している。政策手段としては、7日物リバースレポ金利、MLF（中期貸出ファシリティ）操作、為替介入、預金準備率（RRR）などが挙げられ、ローンプライムレート（LPR）は融資金利・住宅ローン金利・預金金利および人民元にも影響するベンチマークとされる。中国にはWeBank（微衆銀行）やMYbank（網商銀行）などのデジタル系を含む民営銀行が19行あり、2014年に完全な民間資本による国内銀行の参入が制度上解禁された。
PBOC Guidance and Currency Outlook
中国人民銀行が人民元の日次基準値を6.8150に設定したことは、市場予想よりも大幅に人民元安方向だった。これは、短期的に一段の通貨下落を容認する当局姿勢を示唆するとみる。今後数週間にかけてUSD/CNYがより高い水準へ向かうとの見立てに沿い、ポジションを構築すべき明確なシグナルだと判断する。
この政策対応は、足元の経済指標とも整合的だ。中国の2026年5月の財新製造業PMIは予想外に49.5へ低下し、景況感の縮小を示した。輸出の伸びも前年同月比2.1%にとどまり、低迷する製造業の下支えには通貨安が有効との見方を補強する。こうした輸出重視（プロ・エクスポート）のバイアスは、中銀の優先事項として続くとみている。
Policy Divergence and Investment Strategy
加えて、米国との金融政策の乖離はドル高を後押しする強力な追い風だ。米連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利を3.75%に据え置いている一方、足元のインフレ指標は年内の追加利上げ確率をやや押し上げている。金利差の拡大は、人民元より米ドルの保有魅力を高め、結果としてUSD/CNYの上昇圧力となる。
この見通しを踏まえ、当方はオフショア人民元（CNH）に対するUSDコールオプションの購入によりエクスポージャーを積み増している。1カ月物のインプライド・ボラティリティは低下基調が続き、足元では4.8%近辺で示されており、オプションはリスクを厳格に限定しつつ上昇局面へのエクスポージャーを得るうえでコスト効率の高い手段となる。この戦略により、四半期末にかけて6.90水準への上昇を狙う。
過去の経験則では、6.80水準を明確に上抜けて定着する局面では上昇が加速しやすく、心理的節目の7.00が視野に入ることが多い。最大のリスクは、PBOCのスタンスが急変する、または国有系による下落抑制（人民元防衛）の介入が行われることだ。したがって、当局の人民元安容認度合いが後退していないかを見極めるため、日々の基準値設定を注視する方針である。
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