トランプ米大統領は火曜日、イランを巡る緊張の中で、ホルムズ海峡を通過する商業船舶を支援するために米軍が秘密裏の軍事作戦を実施していたと述べた。作戦は先月、同水路を航行する石油タンカーやその他の商船を支援する目的で命令されたという。
トランプ氏は、この取り組みにより1億バレル超の原油が海峡を通過して世界市場に到達したと説明した。また、200隻超の商船が安全に航行を完了したとも述べた。
ホルムズ海峡における米軍介入の歴史的前例
ホルムズ海峡を通じて1億バレル超の原油の安全な通過を米軍の介入が確保した過去の事例を想起したい。こうした歴史は、緊張緩和と世界のエネルギー供給の保護に向けた明確な前例を示している。このパターンは、現在の市場環境を評価するうえで重要だと考える。
緊張高まりを背景とした市場反応とトレーディング機会
2026年5月下旬のイラン当局者による最近の強硬な発言は原油価格を大きく押し上げ、北海ブレントは一時1バレル＝95ドルに達した。CBOEのデータによれば、ブレント原油の期近オプションのインプライド・ボラティリティは45と、過去12カ月で最高水準に跳ね上がった。地域向け海上輸送の保険料も倍増しており、市場の不安心理を映している。
こうした歴史的背景を踏まえると、足元のリスク・プレミアムは過大であり、投資機会を提供しているとみる。割高になったプレミアムを取り込むため、アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のコール・オプション売りに妙味があると考える。この戦略は、仮に混乱が生じても迅速な安定化の力が働き、価格が高値から反落するとの見立てに基づく。
さらに、状況が明確になるにつれ、今後数週間でインプライド・ボラティリティが急低下すると予想する。ショート・ストラドルやプット・スプレッドといった戦略でこれに備えることは収益機会になり得る。過去の対応を踏まえれば起こりにくいとみるシナリオに対する「保険料」を市場は払い過ぎている。
ホルムズ海峡は世界の1日当たりの石油液体消費量の約21%の通過を担っており、価格反応は常に急激になりやすい。ただ、過去データでは、こうした緊張局面で米海軍のプレゼンスが可視化されると、地政学的プレミアムが数週間で1バレル当たり5〜10ドル縮小し得ることが示されている。今回も同様の反応と市場の動きを想定する。
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