金は下落幅を拡大し、米ドルが底堅さを増すなかで3月以来の安値水準に沈んだ。中東紛争の終結観測をめぐる強弱まちまちのシグナルと、タカ派的な米連邦準備制度理事会（FRB）のスタンスが背景にある。XAU/USDは一時約4,350ドル近辺の高値から反落し、4,260ドル前後で推移。下落率は1.60%となった。ドル指数（DXY）は、交渉が「最終局面」にあり合意が数日内にも可能との報道から、イランがホルムズ海峡上空で米軍のアパッチ攻撃ヘリを撃墜した（搭乗員2名は無事と報じられる）との主張へと報道が振れるなか、99.68から反発し100.00近辺を回復した。
焦点は水曜日発表の米消費者物価指数（CPI）へ移る。インフレ率はFRBの目標である2%から一段と乖離しており、2月下旬以降の原油高が圧力を加えている。CPIの前年比は3月に3.3%、4月に3.8%へ上昇し、5月は4.2%が予想されている。テクニカル面では、金はボリンジャーバンドの20期間SMA（約4,496ドル）を下回り、下限（約4,306ドル）も割り込んだ状態。RSIは30台前半、ADXは29近辺にある。レジスタンスは4,306ドル、次いで4,497ドル、4,687ドルが意識され、サポートは4,100ドル近辺とされる。
主要材料と市場見通し
足元で金にかかる圧力を踏まえると、主因は米ドル高の進行と、市場が織り込むFRBのタカ派スタンスにあるとみている。中東の和平合意の可能性をめぐる相反する見出しは短期的なボラティリティを生むものの、より大局的には金融政策が軸となる。この不確実性は、インフレ見通しが明確に変化するまでは、金の戻り局面が持続しにくいことを示唆する。
今週の最大の注目材料は、今後発表される米CPIである。市場予想は4.2%への上振れで、4月の最新コアPCEもインフレの粘着性を示す3.1%となっている。これらを踏まえると、FRBの「高金利の長期化（higher for longer）」姿勢を補強する内容となる可能性が高い。その場合、ドル高が一段と進み、金のような無利回り資産には強い下押し圧力がかかる見通しだ。
同様の構図は過去にも見られた。とりわけ2022年から2023年にかけては、FRBの積極的な利上げ局面が地政学リスクを上回る材料として作用し、世界的な緊張が続く中でも金は大きく調整した。金融政策が主因となり得ることを示す事例であり、日々の地政学的ノイズよりも中央銀行の行動を優先して評価すべきだろう。
戦略とテクニカル水準
こうした環境下では、デリバティブ市場を通じて弱気ポジションを検討している。行使価格4,200ドル近辺の金先物（2026年7月限）プットオプションを購入する戦略は、現水準からの下放れに直接的に備える手段となる。地政学面の好材料で急反転した場合でも最大損失が限定される点がメリットだ。
よりコスト効率を重視する場合は、ベア・プット・スプレッドも選択肢となる。4,200ドルのプットを買い、同時に4,100ドルのプットを売ることで、初期支払い（プレミアム）を抑えられる。この取引は、テクニカルで示された重要な水平サポートである4,100ドル近辺への下落局面で収益化する設計となる。
ドル指数が100.00近辺で底堅く推移していることは、この弱気シナリオを裏づける材料となる。ドル高が続く限り、金価格には大きな逆風が続く見込みだ。今後はDXYの動向を注視し、下振れの兆候が見えた場合には、弱気ポジションの見直しを検討する最初のサインとしたい。
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